美银证券：重申理文造纸跑输大市评级 目标价3.2港元

美银证券研究报告针对理文造纸（股票代码：02314）进行了深入剖析，并再次确认了其“跑输大市”的投资评级，同时设定了目标价为每股3.2港元。据悉，该公司上半年度的税后净利润同比大幅下滑了59%，总额降至7.97亿元。先前盈利预警预测便准确地指出纯利降幅达此水平。此次公布的中期每股股息为6.5仙，而派息率也保持在相对健康的水平，为35%，略高于去年同期的水平（即34%）。

该行指出，尽管理文造纸的中期业绩在一定程度上受到纸巾高毛利的提振，但该行依然对其整体盈利前景持悲观态度。主要由于近期内地箱板纸生产商的经营状况基本维持收支平衡状态，预测在下半年可能会出现连续的业务下滑趋势。特别是考虑到在8月份发生的广泛停产***，导致废纸价格出现下滑趋势，尽管毛利似乎已经出现触底迹象，但该行对于复苏的可持续性仍然持怀疑态度。该行强调，除非出现零售需求复苏等积极的催化剂因素出现，否则该行将继续对理文造纸的毛利保持高度警惕的态度。该行认为理文造纸的收益风险仍然存在进一步削减的可能。投资者在考虑投资理文造纸时，应谨慎对待其盈利前景的不确定性。