欧银QE规模太小 远不能达到预期效果

中金网报道，在最新一轮的经济政策分析会上，野村证券发表观点指出，欧美国家实施的量化宽松政策（QE）已经取得显著成效，然而欧洲央行当前的每月购债规模仅为600亿欧元，显然不足以产生预期的宏观经济影响。要想真正推动欧洲经济的复苏，QE的规模必须显著扩大。

研究分析师们对欧洲央行、日本央行、美联储以及英国央行的QE政策进行了比较研究。结果显示，欧洲央行的QE规模相较于其他经济体显得相对较小。预计日本央行到2015年底所持有的日本国债将占GDP的60%，而美联储和英国央行的国债持有量则相对较低。

基于这样的比较，野村证券指出，欧洲央行迄今为止购买的主权债券（每月仅多亿英镑）到2015年底将仅占欧元区GDP的4%。即使到2016年9月底，这一数字也仅仅上升至约占GDP的7.5%。显然，这样的规模与其他主要经济体的央行相比显得微不足道。

野村证券的分析师们强调，如果投资者相信QE对经济有积极作用（尽管野村证券对此持怀疑态度），那么QE的规模至关重要。对于欧洲央行的QE政策来说，有两个关键因素需要考虑：

欧洲央行的购债行动是逐步扩大的，这意味着QE的效果需要一段时间才能显现，短期内难以产生显著的经济刺激。即使到今年年底，欧洲央行的QE规模累积也仅相当于美联储和英国央行推出QE规模的三分之一。这表明，如果要真正刺激欧洲经济，欧洲央行的QE规模还需大幅扩大。

法国兴业银行也持类似观点，认为欧洲央行的万亿规模QE虽然超出预期，但仍然远远不够。为了达到预期的目标，该行甚至表示QE规模至少需要达到30000亿欧元。对于欧洲央行来说，扩大QE规模已成为迫在眉睫的任务。只有在QE规模显著扩大的情况下，才能对宏观经济产生实质性的影响。