波司登(3998.HK)：授出购股权+收购物流园 推动公司长期发展

近期，公司展开两项重大业务动作。为深化与第三方咨询机构智胜公司的合作，公司决定授予其1亿份购股权，以认购公司最多1亿股股份，约占目前公司总股本的0.93%。这一举措意在将公司利益与智胜公司紧密绑定，共同推动集团长期业绩的增长。购股权的授予不仅体现了公司对智胜公司的信任与期待，更是对内外部资源的有效整合。与此公司还宣布以人民币5.6亿元的价格收购实控人高德康旗下的苏州波司登物流有限公司100%股权。

此次收购的智能物流园位于江苏省常熟市古里镇，占地面积庞大，不仅有利于公司现有的物流配送体系和仓储系统的整合，提升运营效率，而且其地理位置得天独厚，属于稀缺资源，对公司未来的业务扩张起到重要保障作用。通过收购物流园，公司能够更长远地规划自动化设备的布局，满足长期业务需求。相较于之前向集团租借该物流基地的方式，此次收购将使公司在未来节省成本，并带来正向贡献。

在公司积极发展的背后，我们也看到了其遵循的“聚焦主航道”战略，以及品牌升级的决心。在“冷冬”和“史上力度最大的双十一”的双重利好下，公司的库存去化也将得到促进。综合考虑各项因素，我们预测公司未来财年的EPS将呈现增长态势。给予2021/22财年20倍PE，目标价上调至3.85港元，较现价有13%的上升空间，我们推荐投资者“增持”。

任何投资都存在风险。疫情对行业的影响可能超预期，气候变化也可能导致零售需求不及预期。投资者在做出决策时，应充分考虑这些风险因素。公司与第三方咨询机构的深度绑定以及对物流园的收购，都显示出其积极寻求发展、提升运营效率的决心。在未来，我们期待公司能够继续发挥自身优势，实现更好的业绩。