招银国际：弘阳地产料将在今年步入千亿规模 买入评级

招银国际研究报告对弘阳地产（股票代码：01996）给出“买入”评级，认为其当前股价相当于2021年市盈率的3.8倍，颇具吸引力。报告全面展示了公司业绩的稳健发展。

报告中指出，公司业绩稳健且呈现出增长的态势。核心收益同比增长11%，资产负债表表现优秀，呈现出绿色类别。短期内，该行预测公司在2021年将步入百亿规模，增长15%，并有足够的资金加速购物中心的发展，预计至2022年将有11个购物中心开业，之后每年新增3-5个项目。这一预测是基于公司对长三角地区购物中心的深耕策略，目前公司已成功运营6个购物中心，2020年实现的收入达到了惊人的5.05亿元，占总收入的3%。

中长期来看，公司计划通过更多的并购和复合项目来扩大业务规模，优化土地收购渠道。尽管2020年土地价格与平均售价的比例达到50%，可能对利润率构成压力（2020年为22%），但公司依然有充足的策略应对挑战。在2020年，公司取得了865亿元和407亿元的合约和应占销售额，同比增长分别为33%和16%。其中，江苏地区的销售额占比高达53%，长三角地区其他部分占25%。公司在长三角地区拥有足够的可售资源来实现其销售目标。值得注意的是，公司还在不断扩展其购物中心业务，预计在两年内开设5个新的购物中心。

公司的财务状况同样稳健。报告指出，公司的收入在2020年增长了33%，达到202亿元。虽然毛利率有所下降，但由于2.52亿元的处置收益，核心净利润率仅收缩了1.3个百分点，核心利润仍然实现了11%的增长。公司管理层已经制定了明确的策略，将继续专注于运营和租户组合的优化。公司的资产负债表表现强劲，满足所有“三红线”要求。

招银国际对弘阳地产的前景充满信心，认为其将继续保持稳健的发展态势，并为公司股东带来可观的回报。对于那些寻求在房地产行业中寻找增长机会的投资人来说，弘阳地产无疑是一个值得考虑的选择。