认定反弹未完 公募不急着“下车”

【基金动态：市场反弹未尽，公募稳步前行】

近期市场的反弹行情引起了广泛关注，公募基金经理们的态度也显得尤为积极。华南地区的某基金经理在接受采访时表示：“现在的行情，仓位重不一定赚钱，但没仓位肯定不行。”在经历了近期一轮上涨之后，许多原本犹豫不决的公募基金开始重整旗鼓，积极吸筹、展开进攻。

本周，上证指数再次攀升至3000点，引发市场热议。部分基金经理凭借直觉认为：“反弹尚未走完。”值得注意的是，在这波反弹中，“估值”二字重新受到“成长派”基金经理的重视，成为他们进攻和防守的关键。

连续的阳线使市场重新焕发生机。对于公募基金而言，半个月前的市场波动带来的尴尬已转变为抓住反弹的兴奋。那位华南地区的基金经理坦言：“许多基金经理已经加仓，我们也要跟上。现在这种行情，仓位的轻重直接关系到收益。虽然部分基金经理已经提前进场，但更多的基金经理是在创业板指连拉大阳线后才意识到市场真的变了。”

北京的一位绩优基金经理长舒了一口气，他提前看准了这次的反弹，他所管理的新基金短短三日净值暴涨逾12%，压力也随之减小。他表示：“我早就选好了股票，本打算在两会前加仓，但突然的市场暴跌让我们惊讶。从3月初开始，我们慢慢一点一点地买，那时候更多的是试探性质。后来市场慢慢稳定，我们就加大了仓位。现在基本满仓。”

另一位在年初的震荡市中已经打“游击战”的基金经理表示，短期内不会频繁加减仓。“我的基金规模较小，仓位一向灵活。感觉不对马上就调整。现在许多基金经理的换手率非常高，仓位变化很大。虽然刚开始我对这波行情反应较慢，但最近加了仓位。短期内应该是安全的，不用过于频繁地调整。”他表示，目前主要关注板块和个股的转换。

深圳的一位专户基金经理，其风格不擅长追逐热点，但他长期持有一些具有潜力的股票。他向中国证券报记者透露，近期已将仓位增加了两成以上，达到历史较高水平。“只要市场稳定在这个区间，长期持有的收益就很可观。”他对未来的市场持乐观态度，认为只要稳健操作，收益可期。

投资进可攻退可守，基金市场的新机遇

基金代码 基金简称 近一年收益 手续费 操作

长盛电子信息主题灵活 62.78% 1.50% 0.60% 购买 开户购买

新华行业灵活配置混合 54.49% 1.50% 0.60% 购买 开户购买

国金国鑫发起 43.98% 1.50% 0.15% 购买 开户购买

华商红利优选灵活配置 39.74% 1.50% 0.60% 购买 开户购买

长信量化先锋混合 35.07% 1.50% 0.60% 购买 开户购买

国泰估值优势混合（L） 34.62% 1.50% 0.60% 购买 开户购买

兴全合润分级混合 32.67% 1.20% 0.60% 购买 开户购买

华安逆向策略混合 32.06% 1.50% 0.60% 购买 开户购买 （天天基金研究中心，截至日期2016-03-25）

随着市场情绪的回暖，基金市场迎来新的机遇。公募基金经理们普遍对市场保持乐观态度，认为反弹尚未结束。虽然私募分歧较大，整体加仓幅度不大，但多位基金经理表达了类似的观点：“凭直觉，反弹还没有走完。”当前，尽管市场处于复杂多变的阶段，但基金市场的潜力不容忽视。公募基金已经看到了未来市场的发展趋势并积极进行布局。许多公募基金已经开始主动加仓，尤其是在创业板大涨之后。据德圣基金研究中心的仓位测算数据显示，主动加仓的基金数量已达到惊人的数量。这些基金前期的仓位普遍不高，多在六成以下。这表明公募基金正在积极调整策略，以应对市场的变化。投资者们看到了市场的回暖信号并开始寻求投资机会。投资者们在把握投资机会的同时也要注意市场风险。当存量资金加仓完毕而增量资金入市意愿有限时，市场可能会出现波动。投资者应保持谨慎态度并密切关注市场动态。基金市场正在经历一场变革。随着市场情绪的回暖和公募基金的策略调整，投资机会正在不断涌现。投资者们需要密切关注市场动态并根据自己的风险偏好做出明智的投资决策。无论是进攻还是防守都有机会在基金市场中获得收益。当前，股票型基金与标准混合型基金的仓位分别维持在历史中性偏高水平的83.70%和56.70%。公募基金仍存在一定加仓空间。

融通基金投资总监商小虎指出，美国加息步伐的放缓为A股市场提供了一个稳定的货币环境，这可以看作是喘息的机会。从国内经济角度看，房地产投资的回升与基建项目的陆续落地为我们提供了积极的信号。监管层对市场呵护的表态也让人对后市相对乐观。

尽管基金经理们对市场持乐观态度，但市场中的赚钱效应并不简单。热点板块轮动的速度异常迅速，一旦跟风速度稍慢，投资者就可能沦为“接盘侠”。在这种情况下，曾被成长风格基金经理忽视的估值再次受到重视。

一位近期表现优异的基金经理表示，现在的市场环境下，一些热点龙头会率先上涨，其他公司也会跟随炒作。但与过去牛市不同，现在的热点很难持续，每日涨停的板块都在变化。由于流动性、市场情绪与牛市时无法相提并论，一旦估值超出整体水平，投资者就会开始担忧是否应该退出。比如一些小盘股，过去投资者可能根本不会看PE，直接考虑市值。但现在，如果PE达到80倍、90倍以上，就需要小心了。投资者现在更注重实际业绩的支撑，单纯的故事已经难以吸引他们。

估值也成为众多基金经理选股的重要参考。一些基金经理并不擅长追逐热点，因此选择配置一些前期超跌或目前估值较低的板块。商小虎表示，目前位置对于股票吸引力已经显现。对于业绩良好的一线白马龙头，其估值较为合理。考虑到未来业绩增速、前期被错杀等因素，预计会有估值修复行情。现在即使是创业板也需要看估值，精选个股，寻找有实际业绩增长的公司。

随着供给侧改革的推进，经过新一轮去产能和兼并重组后，能在市场上留下的供给侧概念股业绩将出现反转。不论是传统行业还是新兴行业，都会存在投资机会。虽然目前私募之间分歧较大，整体加仓幅度有限，但多数公募基金经理对未来市场持乐观态度。多位基金经理表示，凭直觉认为反弹尚未结束，并不急于“撤退”。