233只公募持仓万科A：复牌谁会抢跑

【介绍：万科A复牌后，哪些力量将抢跑？】随着万科A即将结束近七个月的停牌期，市场关注的焦点集中在其复牌后的股价走势上，尤其是跌幅问题。第一财经日报的记者深入采访了多位机构人士，以期揭示万科A复牌后的市场动向。

7月4日，万科A重新开启二级市场征程。由于停牌期间A股市场的调整和未来重组的不确定性，万科A复牌补跌似乎已成大概率事件。记者采访的机构人士表示，在市场正常波动的前提下，万科A的跌幅可能会控制在三个跌停板以内。其中，最乐观的基金经理认为可能第一天就能打开跌停，而最悲观的则认为由于停牌前万科A走势强于大盘，此番补跌估计要连续三天跌停。但北京一家公募基金投资总监指出，“下跌是大概率事件，但不一定会连续跌停。”他认为，万科的情况与乐视网有些相似，其走势背后是多种力量在角逐。

值得关注的是，根据统计数据显示，截至去年年末，持仓万科A的公募基金数量多达233只。市场人士担忧，一旦万科复牌，这部分公募可能会成为做空的重要力量。《第一财经日报》从多位重仓万科A的基金经理处了解到，公募基金对万科A的抛压并不大。虽然万科A停牌期间股市大跌，使得持仓基金持有万科A的权重被动上升，但大部分基金已经采用指数收益法进行估值调整。从公募基金层面来看，他们对万科A的抛压实际上非常有限。

“双十规定”也是市场担忧的一个方面。据一季报信息显示，虽然有一些基金的持仓万科市值占基金净值比超过10%，但这些都是普通指数型基金或者ETF基金等被动型基金，它们的资产配置是按照个股相对指数的占比来增减仓位，并不需要遵守“双十规定”。而主动管理的开放式基金中，华融新锐基金持有万科市值占基金净值比重最高也仅为7.93%。从单只基金的角度来看，这些基金并不存在因为超出“双十规定”而抛售万科A股票的压力。

对于基金公司而言，“双十规定”的另一面，即基金公司旗下基金合计持仓超过股票市值的10%，对于市值庞大的万科来说，有能力买下其一成市值的基金公司数量有限。“双十规定”并不构成基金公司做空万科A的理由。根据基金业协会的估值规定，各基金公司对停牌股票进行了充分的估值调整，这也是他们持仓万科A的重要原因。

自万科A停牌以来，大部分持有该股票的基金公司都发布了估值调整的公告，并采用指数收益法进行调整。这意味着在复牌后，如果股价不跌破调整后的估值，相关基金的净值影响将暂时不大。综合来看，虽然万科A复牌后的走势面临不确定性，但公募基金在决策时已经将各种因素考虑在内，并做好应对准备。这场复牌之战，不仅是市场的较量，更是各种力量的角逐。在资本市场的舞台上，万科A无疑是一部引人入胜的剧本。近日，一位不愿透露姓名的重仓万科A的基金经理徐明对本报表示，只要万科A股价不跌破调整后的估值，基金持有人便不会面临额外的亏损风险。即使面对两个跌停，只要跌幅控制在一定范围内，对于复牌后新申购基金的持有人来说，仍可能有额外收益。

究竟万科A会跌多少，这个问题如同悬而未决的悬念，让人难以预测。参考乐视网的例子，在长达近六个月的停牌期间，市场经历了剧烈的波动，但乐视网复牌后的首日跌幅仅为4.22%。万科背后的资本力量同样强大，预计短期内跌幅应该会控制在30%以内。

投资总监们普遍认为，只要宝能等资本巨头不撤退，万科A的短期跌幅不会过于猛烈。如果第一天就跌停，想抛售的投资者可能会面临无法成交的困境。到了打开跌停时，抛售的意义已不是那么大。具体的跌幅还需观察7月4日的股市表现。

万科A虽然在停牌期间未能参与市场博弈，但其相关的地产公司在这一期间的市场表现仍具有一定的参考价值。比如招商蛇口和保利集团的跌幅分别为37.14%和21.52%。业内人士预计，万科A复牌后大概率会补跌，可能的跌幅在2到3个跌停板之间。

尽管万科A股处于停牌状态，但其港股同胞仍在市场上自由交易。期间，万科企业的跌幅为29.89%。对比之下，万科A与港股的溢价率高达88%，但基金经理许明认为这一溢价率的参考价值存在失真，历史上AH股的折溢价率在50%的情况屡见不鲜。

万科A恢复交易后的影响不可小觑。作为深证市场的第一大权重股，万科A的市值约为2600亿元，占深成指的权重约为3%。若万科A开盘跌停，将直接拖累深证成指下跌。对于重仓的ETF基金的影响更为直接。若折溢价未能提前反应，万科复牌后ETF二级市场价格也会受到冲击。

分级基金的情况则相对乐观。虽然部分分级基金持有万科A的净值占比较高，但专业人士认为其对分级基金的影响有限。假设万科复牌后下跌30%，对相关分级基金的影响并非决定性的。若复牌后跌停板数在2个以内，已做调整的基金净值将有上升空间。投资者可关注流动性好、价格杠杆比较高的B份额。

万科A的复牌将给市场带来新的变数，但其背后的资本力量、市场影响以及与其他股票的关联关系，都为投资者提供了丰富的参考信息。在这个悬念重重的剧本中，投资者需要谨慎判断，灵活应对。