私募股权投资是什么 一文看懂私募股权投资

私募股权行业：新兴投资领域的

随着全球经济的蓬勃发展，私募股权行业作为一个新兴的热门投资领域，已经引起了广大投资者的密切关注。虽然该行业具有一定的私密性，但其巨大的潜力和收益吸引着我们深入其内涵、起源及组织形式。

一、私募股权的含义

私募股权投资，简称PE，是一种投资于非上市公司或上市公司股权的投资方式。从投资方式来看，它是指具有丰富股权投资经验的股权投资经理（通常为GP）通过私募基金的方式，向高净值人士（即LP）筹集资金，对企业进行股权投资。这种投资考虑到未来的退出机制，即通过股权出售实现盈利，并给LP以相应的回报。

从资产配置的角度看，私募股权涵盖了股权投资、债权投资和房地产投资。其中，股权投资是帮助非上市企业直接融资的重要途径，投资者购买的股权共享企业的利益和风险。

二、私募股权的起源

私募股权的雏形起源于19世纪末的美国。当时，富裕的银行家通过律师和会计师的介绍，将资金投向新兴产业，如石油、钢铁和铁路。这种投资模式完全由投资者自主决定，没有专门的机构。而私募股权基金的创始人本杰明格雷厄姆，是美国的一名著名投资者，也是巴菲特的老师。他的格兰赫私人基金标志着私人基金的诞生。在中国，私募股权的发展相对较晚，但自上世纪末开始进入中国市场后，便逐渐发展壮大。特别是2006年和2013年的法律变革，为私募股权的发展提供了法律保障。

三、私募股权基金的组织形式

随着私募股权的发展，其组织形式成为关注的焦点。从其他国家的实践经验看，主要有公司型、合伙型和契约型三种形式。

1. 公司型私募股权基金：包括有限责任公司和股份公司。在实际操作中，大多采用有限责任公司形式。投资者作为股东直接参与投资，以其出资额为限对公司债务承担有限责任。基金的管理者可以是股东或外部人。

2. 合伙型私募股权基金：投资者作为有限合伙人参与投资，基金管理者通常拥有完全的管理权。在中国，有限合伙制在私募股权中非常普遍。这种组织形式更适合注重风险防范的企业家。

3. 契约型私募股权基金：目前在国内尚未有官方定义。但伴随着行业的发展和变革，这种组织形式也逐渐受到关注。

私募股权行业作为新兴的投资领域，其内涵丰富、形式多样、潜力巨大。随着法律的不断完善和市场的发展，私募股权将逐渐成为企业的重要融资手段之一，为投资者和企业带来更大的价值。重塑金融之契约型基金的魅力

有一种金融术语流传甚广，那就是契约型基金，又被称为单位信托基金。这一特殊的金融结构由专门的基金管理公司作为委托人，与投资人即受托人签订“信托契约”。通过这样的契约，基金管理公司发布受益凭证《基金单位持有证》，在社会上广泛募集闲散资金，投资于理财产品进行股权活动。

当我们深入契约型基金的概念时，我们会发现它并非一个明确的法律概念。但可以这样理解：基金投资者与基金管理人签订的合同所聚集的资金，代表了该型基金的存在。投资者基于对基金经理管理资金专业能力的信任，将资金委托给基金托管人。基金管理人则运用其专业经验和组合投资技巧，针对特定目标进行投资，以获取资本收益或利息。而投资收益则按照投资者的投资份额进行分摊，投资风险也由投资者共同承担。

人们普遍认为，契约型基金的主要法律关系是信托关系。在这个过程中，受托人基于委托人的信托，将财产权委托给受托人。受托人则根据委托人的意愿，以自己的名义，为受益人的利益或特定目的进行管理或处分。

简称《基金法》的“证券投资基金法”，以及其他相关法律如《证券法》和《信托法》，都对契约型基金有着明确的约束和监管。新近修订的《基金法》更是将证券投资基金的非公开发行纳入监管范围，为私募基金经理募集契约型基金提供了清晰的法律依据。

《私募监管办法》明确指出，民间投资基金可以以契约方式设立，这为在股权领域设立契约式民间投资基金提供了法律依据。股权的契约式民间投资基金仍面临工商登记困难、税收政策不明确等法律风险。

然而在实际操作中，这些组织模式的边界并不清晰。由于不同国家的法律法规存在差异，股权私募基金的设立和组织管理模式的定义并不完全相同。在实际运作中，许多已设立的基金都存在这种情况。

当前的市场环境下，新成立的股权私募基金大多采用有限合伙制组织模式。最流行的做法分为公司基金公司和管理公司两种形式。基金公司负责存放资金，而管理公司则负责管理团队和决策。在有限合伙模式下，任何基金投资项目都必须经过管理公司的董事会同意，GP需向LP汇报项目的相关情况。投资决策可能是全体一致同意，也可能是少数服从多数，各种情况都有可能。这种组织模式确保了投资的透明度和公正性，为投资者提供了更加可靠的投资环境。