唐德影视(300426)定向增发 助力精品内容创作

***回顾

在2016年12月20日，公司经过深思熟虑，发布了《非公开发行A股股票预案（第三次修订稿）》。此次修订，公司决定调整投资方向，不再将电视剧《宋家三姐妹》、《新市委***》和电影《1986淘金惊魂》作为募集资金投资项目。随之，股票发行数量上限和募集资金额也相应调减，以确保资源的最优配置。此次非公开发行的股票数量不超过6,133.50万股，拟募集资金总额不超过81,780.00万元。募集资金在扣除发行费用后，将全部用于影视剧业务的营运资金，以推动公司的持续健康发展。

点评

公司此次调整，坚守战略发展规划，积极响应国家支持文化产业发展的政策导向。新募集的资金将主要用于影视剧的投资、制作、发行及衍生业务，这符合国家对文化产业的扶持方向。原方案中的三个项目，由于题材原因在广电总局的备案周期过长，影响了整体定增方案的推进。此次调整有助于推动定增方案的顺利实施，更贴合国家主流文化发展趋势。

利用资本市场平台，公司增强了资本实力，提升了品牌价值。随着人们对精神文化追求的不断提高，影视行业正迎来蓬勃发展。本次募投项目的实施将有助于公司更好地聚集和整合业内资源，扩充影视剧作品产量，完善业务布局，提升在影视剧领域的竞争力。公司急需借助此次非公开发行募集资金，利用已有的市场和客户基础，积极开拓新的，提升营业收入和盈利水平。

此次募资不仅满足了公司快速发展的资金需求，也缓解了公司的财务压力。在募集资金到位前，公司将通过自有资金和银行贷款进行投资。资金到位后，将优先偿还先前投资资金。这将使公司的净资产和筹资活动现金流入大幅增加，优化融资结构，降低资产负债率，提升公司的财务抗风险能力。

公司影视剧项目储备丰富，无论是大IP作品还是小成本电视剧，都保持高制作水平，在省级卫视频道播出，收视率情况良好。目前，《赢天下》、《蔓蔓青萝》、《花儿与远方》、《谍战计中计》等电视剧正在制作中，其中《赢天下》的网络播映权已售给天猫技术，总授权费高达4.8亿元。

公司拥有丰富的渠道资源，覆盖国内外市场。与国内外主流院线建立的合作关系，以及与美国 Dasy mEntertainment,LLC等海外公司的合作经验，为公司的投资制作和国内外发行提供了有力保障。最近，公司还获得了《中国好声音》的五年独家授权，强势进入综艺行业，完善了影视文化全产业链布局。

财务预测及投资建议

公司影视剧业务稳步发展，项目资源储备丰富，制作发行模式成熟。通过此次补充营运资金，公司将进一步加快成长速度，实现资源的多元化开发，提高盈利水平。新业务的扩展也有序进行，全产业链格局进一步完善。

作为执行制片方拍摄的电影《绝地逃亡》，总票房8.89亿，公司收益预计超过1亿。大型古装剧《赢天下》、《蔓蔓青萝》等收入可期，《赢天下》网络播映权以高价出售，预计2017年可确认收入。《中国好声音》第五季预计将成为公司新的收入爆发点。

预计公司在2016-2018年间可实现营业收入大幅增长，同时归母净利润和每股收益也将稳步提高。但投资总有风险，需警惕产品适销性风险、监管政策风险和项目开发未达预期风险。

公司正处在一个快速发展的阶段，具备强大的潜力和良好的前景。此次调整将为公司带来新的发展机遇，推动公司向更高的目标迈进。