中国医药(600056)进军辽宁医药市场 全国商业布局进一步

沈阳铸盈药业：引领辽宁医药商业市场的强者

近日，一家商业企业正在积极布局辽宁医药商业市场，它就是沈阳铸盈药业。该公司以其强大的实力和稳健的发展态势，成为了辽宁省排名前五的商业企业。该公司公告计划以货币形式出资2.88亿元购买沈阳铸盈药业60%的股权。

铸盈药业是一家以代理品种分销与基药配送为主营业务的区域性医药商业公司。其业务覆盖了国内外众多药品器械生产企业，代理销售包括集团和天津在内的933家企业的产品，经营商品品规高达4800多个。其主要业务聚焦于二级及以下医院和基层医疗机构，服务辽宁省内的广大医疗单位。目前，铸盈药业已在13个城市成功中标配送权，服务超过110个区县和1730余家基层医疗机构，其在辽宁省的基层医疗机构基本用药覆盖率高达95.3%。

近年来，铸盈药业的业绩持续增长。其在2014年至2016年的营业收入分别为8.77亿元、10.65亿元和12.47亿元，而2017年未审计的营业收入更是达到了惊人的15.29亿元。其净利润也呈现出稳定的增长趋势，显示出其强大的盈利能力和良好的发展前景。

此次收购不仅有助于公司在东三省纯销网络布局的完善，更是公司进军辽宁医药商业市场的重要一步。凭借铸盈药业丰富的市场行业资源，公司可以以基药配送为起点，借助品牌优势，引进中高端品种扩大市场份额，大力开发二级以上医院的纯销配送业务，进一步提升市场竞争力。

公司与顺天堂等多方的合作也将为提升中药业务链附加值助力。顺天堂作为台湾知名的中药配方颗粒生产企业，将与其共同提升中药材管控、单复方中药配方颗粒的生产与销售水平。中国医药在天然药物领域的深厚积累，以及覆盖全国多个省份的商业渠道，都将为中药配方颗粒产品的终端销售提供坚实基础。

展望未来，我们预测公司的扣非净利润在未来几年将持续增长。不考虑股票投资收益，我们预测2018~2020年扣非净利润分别增长25%、22%和20%。考虑到公司目前较低的估值和精细化的招商代理业务符合两票制趋势，我们维持“强烈推荐-A”的评级。

投资总是伴随着风险。外延并购标的整合不成功以及行业政策风险仍是投资者需要注意的风险因素。尽管如此，铸盈药业的发展前景依然光明，有望成为医药商业市场的领导者。