中原内配(002448)股东大会通过Incodel收购议案

事件回顾

在一月十七日的临时股东大会上，公司通过了重要议案。其全资子公司ZYNP Group（U.S.A）Inc宣布以现金1.012亿美元，全资收购Incodel Holding LLC的股权，同时再以0.176亿美元收购Airport Industry Center LLC的经营性土地、厂方及相关无形资产。两大收购行动备受关注。

解读

此次收购行动将使公司的海外业务链条更加简洁高效，减少中间环节，并有望以此为跳板，进一步开拓北美和欧洲市场。Incodel作为公司在北美地区的主要合作伙伴，一直为公司在该地区的市场开发、技术研发与沟通、仓储物流等方面提供全方位服务。数据显示，Incodel的业绩稳定且持续上升，2015年营收达到5.17亿元，净利润4,915万元；到2016年前三季度，营收虽下降至4.00亿元，但净利润增长至5,313万元。而北美市场的通用和福特是公司最核心的客户，收购行动将直接对接这些一级供应商，提升公司在该市场的竞争力。

公司作为气缸套行业的领军企业，具有强大的国际竞争实力。在国内市场，公司商用车业务稳固，知名品牌如玉柴、一汽、一拖等均为其稳定客户。公司的产品线正从单一的缸套向模块化供货模式转变，如内燃机摩擦副零部件等。在乘用车市场，公司也积极开拓业务，子公司已进入多家车企的配套体系，如上汽大众、比亚迪、吉利、长安等，预计产能将在2017年底翻倍。

不仅如此，公司还积极拓展新的业务领域和利润增长点，如汽车电子、智能制造等。例如，公司与上海华元恒道及三名自然人共同投资设立的中原内配（上海）电子科技有限公司，专注于汽车电子零配件、汽车电控系统等的研发、生产和销售。公司还参股灵动飞扬，布局ADAS领域，并与郑州大河智信共同投资开展智能制造方案服务。

投资建议及风险提示

作为发动机气缸套行业的领军企业，公司的传统业务和客户基础优质稳定，同时积极开拓新的市场和业务领域。预计在国际化和新业务的推动下，公司的业绩将持续增长。预计16/17年每股收益（EPS）分别为0.37/0.41元，对应的市盈率（PE）为27X/25X。给予“买入”评级，目标价为12.5元。但投资总是伴随风险，如海外市场拓展缓慢、国内乘用车业务进展不如预期、商用车下游需求放缓等，投资者需保持警惕。

公司以其强大的主业和积极的国际化战略，展现出巨大的发展潜力和投资价值。