股市回调提供买入 债市逐步回归基本面

近期金融市场遭遇股债双杀的挑战，仿佛陷入一片阴霾之中。在这股恐慌情绪逐渐消散之际，我们预见到了一个更加乐观的未来。正如一枚的正反两面，市场的波折正是机遇与风险的交织展现。这一切的背后，是全球流动性在通胀预期下的紧缩，美联储的第二次加息，以及随后的多次上调，汇率贬值与资本流出，加之季节性因素引发的资金紧张。国内方面，去杠杆、防风险的举措持续进行，央行锁短放长，表外理财纳入MPA考核，险资监管加强。这一切仿佛在为金融市场带来前所未有的压力和挑战。在这背后，我们看到了央行多渠道加大流动性力度的决心和行动。继12月16日的MLF操作后，央行再次指导部分银行通过银行间质押式回购匿名点击业务向市场投放资金。这不仅仅是简单的资金投放，更是央行稳定市场、去杠杆而非制造风险的决心展现。“萝卜章***”尘埃落定，债券市场信用和交易秩序逐渐恢复，市场情绪逐渐平复。在这一系列冲击之下，股债市场如同惊涛骇浪中的船只，虽有颠簸却逐渐稳健前行。中央经济工作会议的深化改革方向、农业供给侧结构性改革的强调、PPI的回升以及企业盈利的改善，为我们指明了前方的道路。钱荒、债市去杠杆情绪传染等短期冲击虽难以避免，但中期来看基本面仍是决定市场走势的关键。通胀的上涨、经济的复苏，为市场带来了新的机遇。抗通胀、受益改革和超跌成长股成为未来的主线。农业、食品饮料、公用事业、石化、银行等受益于通胀、利率不敏感的行业更是展现出强劲的发展势头。我们在《十大新变化与新机遇解读2017年中央经济工作会议精神》中强调的农业供给侧改革、国企混改、一路一带等亮点，继续受到关注并值得期待。钱荒的结束依赖于央行的流动性投放，而债市调整则受制于经济和通胀的回调。随着央行持续加大流动性投放力度，钱荒的影响正逐步减弱。而债市则从急跌模式逐步回归基本面的正常调整模式。考虑到通胀预期的升温，债市利率趋势性行情短期难以显现。我们在关键时刻提出“恐慌退潮”，这一观点在提出后市场应声大涨。我们在《本轮钱荒和“债灾”的起源、影响及展望》中指出，“钱荒对股票市场短期有冲击，但中期看基本面。”如今，这一观点正逐步得到市场的验证。股债市场在经历了短期的波动后，正逐步回归基本面。我们在关注风险的更要看到机遇的存在。抗通胀和受益改革将成为未来的主线，让我们共同期待这一波经济复苏和通胀上涨带来的新机遇。