大北农(002385)有理想 有业绩 维持买入评级！

重塑梦想，激发创新活力

随着权益分享的理念日益深入人心，金色农华董事长李绍明正引领企业走向万众创新的辉煌时代。他计划率先出资收购部分自然人股东持有的股份，承诺在合适的时机将这些股份转让给未来的经营管理层。这一举措不仅为构建创业团队共同发展机制铺平了道路，更为公司作物科技产业发展战略提供了坚实的机制保障。李绍明的智慧决策，将使前期持股但已离职高管的股份逐步转让给现时的业务骨干，激发员工的工作热情和创新精神。

与此公司正计划与谈松林、陈红心等员工入股的合伙企业共同成立武汉昌绿色巨农农牧股份有限公司，进军生猪养殖业务。新公司的注册资本为2000万元，计划后期分批增资至1亿元。在这一创新模式中，公司持股60%，员工以合伙企业的方式持股40%，共同开创农业科技的崭新篇章。在进军生猪养殖的过程中，公司积极发动员工和原先饲料经销商的力量，实现股权上的利益绑定，并在资金上给予扶持，助力养殖规模的快速扩张。

业绩的提升同样令人瞩目。公司饲料业务销量增速正在迅猛上升，利润也呈现高速增长态势。年初同比下降约8-12%的饲料销量，到6月上中旬已同比上升10%，其中前端料（主要是仔猪料）增速更是超过60%。这不仅得益于行业景气度的回升，更得益于公司费用的弹性控制。公司以前采用的人海战术和互联网推广策略，虽然取得了一定成效，但费用较高。而现在，随着养猪互联网的推进和产品销售的线上化，人员减少和互联网投入的减少，使得公司费用得以降低，为业绩的高速增长提供了有力支持。

在这一背景下，大北农正乘胜出击，扩大产能。公司对四个项目进行了投资，包括追加益阳猪场固定资产投资、广东阳江科技园猪料项目、广东清远科技园猪料项目和南宁绿色巨农预混料项目。这些投资看准了后期养殖复苏和公司自身养殖规模扩张的需求，积极投建新产能，为后期销量增长奠定基础。

总体来看，大北农的趋势向好，我们建议投资者维持“买入”评级。公司预测半年报利润增速达到40-70%，同时预计二季度费用率将开始趋势性下降，成为业绩弹性的又一来源。农信科技在战略引入的问题上，董事长与薛总已在方向、方式、时间表上达成一致，有利于公司未来更稳健的发展。预计16-18年，公司的净利润将保持稳定增长，维持“买入”评级。

在这个充满创新活力的时代，大北农正以其卓越的表现和前瞻性的战略决策，引领农业科技进步，实现业务的快速扩张。我们期待大北农在未来的发展中，继续深化创新，扩大市场份额，为投资者创造更多的价值。