中兴通讯(000063)仲裁处罚靴子落地 公司长期发展无忧

中兴重获新生，开启稳健未来之旅

日期事件回顾：在令人瞩目的目光下，三月七日夜晚，中兴通讯发布公告，就美国商务部的出口限制相关事项达成重要协议。历经一年与美国关于伊朗禁运事件的沟通磋商，中兴终于认罪并支付总计8.92亿美元的罚款。更值得一提的是，美国商务部工业（BIS）给予中兴一个暂缓执行的3亿美元罚款的机会，只要在接下来的七年里履行协议要求的事项，这笔巨额罚金便可豁免。

市场对处罚早有预期，市场的担忧烟消云散。经历了这次与美国的交锋后，中兴通讯的未来将更显稳健。公司不仅接受了仲裁处罚，更以此为契机，深刻反思并加强高端芯片的自主生产能力。这次考验过后，中兴的发展将更加注重合规风险，确保每一步都走得稳健。

业绩快报展现强劲势头。公司公布的2016年业绩快报及2017年一季度的业绩预告均呈现出强劲的增长态势。2016年，公司实现收入1012亿元，同比增长1.02%，净利润增长更是达到剔除罚款影响的19%。而2017年一季度的净利润预计将在11.5至12.5亿元之间，同比增长高达21%-32%。这一强劲的开年势头预示着中兴全年业绩的乐观前景。

看好全年业绩表现。随着对电信基础设施投入的加大以及“提速降费”政策的实施，作为中国电信设备商的中兴通讯运营商业务有望平稳增长。手机终端部门的架构调整完成后，今年手机业务的新面貌也值得期待。

仲裁案落地引发行业警醒，国产芯片自主化进程有望提速。此次中兴的禁运仲裁案不仅对公司产生了影响，更为整个国产芯片行业敲响了警钟。此次事件有望刺激国内对高端芯片自主化的共识形成，国产芯片自主化进程将可能迎来加速。

靴子落地后有望带来估值修复，“买入”评级维持不变。尽管仲裁处罚对中兴的2016年财报构成了一次性冲击，但公司经受住了考验并将更加注重合规和稳健发展。不考虑处罚因素，公司在未来几年的净利润有望持续增长。目前公司的估值水平较低，仲裁靴子落地后有望带来估值的修复。我们重申“买入”评级。

投资者仍需警惕一些潜在风险，如运营商资本开支的下滑以及M-ICT战略的实施不如预期等。无论如何，中兴通讯正以其稳健的态势和积极的行业前景展望吸引着广大投资者的目光。