震荡市趋势未改 反弹利器杠杆基金“暴走”藏隐忧

A股市场在上周迎来了一波强势反弹，沉寂已久的杠杆基金也骤然活跃起来。在5月31日，当股指强劲拉出长阳线时，多达54只分级B基金价格迅速触及涨停板。这一波强势反弹引发了市场的广泛关注。

尽管市场呈现出一定的反弹态势，但整体而言，市场仍然处于低迷状态。在这种背景下，杠杆基金的强力反弹并未获得市场的一致喝彩。相反，许多业内人士提醒投资者，当前资本市场的“去杠杆”进程仍在继续，无论是股指还是个股，都存在继续宽幅震荡的可能。杠杆基金作为高杠杆投资品，无疑会放大这种宽幅震荡的风险。对于普通投资者而言，参与杠杆基金需要格外谨慎。

一直以来，杠杆基金因其具有杠杆系数，在市场反弹时往往能展现出更加强劲的涨幅，因此被一些投资者称为“反弹利器”。上周的反弹也不例外，许多杠杆基金表现抢眼。

以5月31日A股启动反弹的长阳线为例，当天几乎所有股票型分级基金都呈现出上涨态势。其中，证券B、国防B、互联B等54只股票涨停，食品B、国企改B等74只股票的涨幅超过9%。西南证券分级基金周报显示，在5月30日至6月3日的一周内，沪深股市出现向上突破，主要分级B均呈现出上涨态势。

业内人士指出，杠杆基金在此次反弹中表现抢眼的主要原因在于，经历前几轮暴跌后，许多杠杆基金的溢价率大幅降低。借此次反弹的东风，部分杠杆基金迅速修复溢价率，但也仅仅是回归到合理水平，并未出现超预期的上涨。

投资者在参与杠杆基金时仍需警惕“下折”风险。部分投资者对于去年杠杆基金频频“下折”引发的恐慌仍然历历在目，这也使得他们对此次杠杆基金的反弹持谨慎态度。在市场持续低迷的背景下，确实有部分杠杆基金接近“下折”，如地产B端等。如果市场出现剧烈震荡，这些杠杆基金很可能会触发下折风险。

基金分析师建议投资者，在市场整体风险偏好较低的情况下，参与杠杆基金的风险较大。他们表示，在市场平均心理溢价水平可能下降的情况下，投资者应警惕因市场一时反弹而形成的溢价率需大幅回归的错觉。对于分级基金的投资，投资者不如关注分级A的机会。当分级A出现价值下跌时，可以适度参与，以获取合理的回报。在参与杠杆基金的过程中，投资者必须保持警惕，谨慎决策。