岳阳林纸(600963)定增拿到批文 央企PPP平台期待业绩

***公司成功获得证监会非公开发行批文，迎来新的发展机遇

一、背景解读与点评

近日，***公司成功拿到证监会非公开发行的批文，这一重要步骤的实现标志着公司即将开启全新的发展阶段。本次非公开发行的核心内容是公司以6.46元/股的价格定向增发3.55亿股，募集资金高达22.94亿元。其中，公司直接控制人中国纸业集团认购了2亿股，认购金额达到近13亿元。此次资金募集的大部分，即9.34亿将用于收购华东地区园林龙头企业凯胜园林，其余部分则主要用于补充流动资金和偿还贷款。

这一重要动作完成后，***公司的业务将转变为造纸与园林环保双主业，实现业务的多元化布局，为公司带来更为广阔的发展前景。

二、央企背景助力，PPP项目落地在即

***公司作为央企改革平台诚通集团旗下的上市公司，在林业资产领域具有独特的地位。与凯胜园林的结合将形成良好的协同效应。目前，公司与宁波国际海洋生态科技城签订了价值120亿的市政与环境工程类PPP框架协议，项目总工期预计为3-5年。作为诚通集团的PPP平台，***公司有望借助集团资源优势，在PPP领域实现大力拓展，未来的业绩值得期待。

三、员工持股计划，绑定核心员工利益

***公司为了进一步激发国企活力，实施了员工持股计划。这一计划中，"岳阳林纸员工持股计划1 期资管计划"拟认购不超过610万股公司股份，参与人数达到223人，锁定期为36个月。公司董监高12人亦参与其中，预计认购占比较大。员工持股计划的实施，不仅完善了公司的治理结构，更是实现了公司与员工利益的绑定，为公司的快速发展注入了新的活力。

四、投资建议与风险提示

***公司作为诚通集团旗下的PPP平台，凭借央企背景在获取订单上占有明显优势，PPP业务的高增长确定性较强。考虑到公司是小市值上市公司且属于央企改革背景下，未来仍有较大的改革预期。增发后，公司市值约为115亿。预计在未来几年内，PPP业务将为公司带来可观的利润增长。但与此也需要警惕行业政策风险、造纸业务不及预期、项目落地缓慢以及PPP订单量不及预期等风险。

综合以上分析，我们给予***公司“强烈推荐”的评级，并建议投资者关注公司未来的动态及业绩情况。