中光防雷(300414)受通信周期影响收入下滑 向更多领域延

公司年度业绩预告揭示，16年业绩呈现平稳态势，然而利润有所下滑，原因在于收入减少和费用增加。具体看，公司在1月16日发布的2016年度业绩预告显示，预计归属于上市公司股东的净利润在5640万元至6848万元之间，同比下降15%-30%。公司年度归母净利润预计降低1209万元至2417万元之间。这背后的主要原因在于公司加强研发导致相关费用上升以及下游通信行业的发展增速放缓影响收入。值得一提的是，公司在防雷、电源等先进技术开发方面投入了大量资源，但由于通信行业处于4G浪潮尾声与5G时代前夕的过渡阶段，公司在此方面的收入受到行业景气度的影响，导致前三季度营收较上年同期下降757万元。尽管如此，随着5G技术的不断发展与渗透，公司主业仍有望迎来新的发展机遇。

除了主业的进展，公司在外延发展方面也在稳步推进。比如全资收购国内铁路电气安防领先企业铁创科技，这一行动在2月20日获得了证监会的核准。此次收购铁创科技的事项于中光防雷而言是一次重要的战略布局。公司通过支付现金2700万元并发行股份8100万元的方式，成功收购了铁创科技100%的股权。铁创科技作为国内领先的铁路行业防雷解决方案提供商，其研发及技术实力较强，主要服务于各大铁路局、新建高速铁路及货运专线。这次收购将帮助公司拓宽市场，形成新的盈利增长点，并且协同效应明显。

作为专业从事防雷产品研发制造及防雷工程一体化服务的综合提供商，公司在通信行业收入排名第一，是防雷产品的细分龙头。公司产品在军工、新能源和电力领域的渗透越来越多。特别是在军工领域，公司与中国人民解放军理工大学合作开发指挥系统和战车电磁防护的设备，并已获取进入军工防雷的全部资质。公司在新能源领域主要为充电桩配套防雷产品，随着充电桩规划的逐渐落地，公司有望受益明显。在电力领域，公司专注于电力二次防雷市场，其智能雷电监测系统已在电力领域得到应用，行波故障定位列入国网输电线路监测计划，有望在未来迎来爆发。

关于盈利与估值的预测，预计公司在未来几年内的业绩将持续增长。按照当前的趋势和预测数据推算，公司未来的预测EPS将会持续上升。同时考虑到公司在细分市场的龙头地位以及未来的发展前景，给予一定的动态PE估值。但投资过程中仍需注意相关风险，如客户相对集中风险、宏观经济波动风险和流动性风险等。公司作为细分行业的领导者，具有强大的增长潜力，值得投资者“增持”。