长安汽车(000625)股权激励落地 自主产品结构优化 福特

【结论与建议】

公司近期实施的股权激励计划，旨在激励203名中高级管理人员，我们坚信这一举措将大幅度提高员工的工作积极性。公司的非公开发行计划已得到证监会的核准，这将为公司筹集资金以扩大产能并丰富产品种类。

在自主产品方面，公司不断进行谱系完善与结构优化，推出新车型以替换低利润产品，这将使公司的盈利水平逐渐提升。特别值得一提的是，长安福特的经销商去库存已近尾声，销量正在逐步企稳回升。公司还展示了强大的研发实力，在智能化、轻量化和新能源汽车领域都有显著突破。

展望未来，我们对公司的营收和盈利预期保持乐观态度。预计2016年和2017年，公司的年营收将分别达到728亿和793亿，同比增长9%和9%；净利润则为111亿和124亿，增长12%和11%。当前股票价格对应的P/E比为7倍和6倍，因此我们维持“买入”建议，目标价为18元。

【股权激励助推员工积极性】

长安汽车近日宣布向203名激励对象授予股票期权，这一举措旨在提高公司中高层管理的积极性。行权价格为14.12元，相较于昨日收盘价仅有8.5%的折价。此次激励将从2018年9月开始，在接下来的三年内分三次行权。我们坚信，这一股权激励计划将极大地激发员工的工作热情，对公司的长远发展产生积极影响。

【非公开发行助力公司产能扩张】

公司的非公开发行计划已获得证监会的核准。此次募资将主要用于重庆长安汽车城乘用车和发动机的建设，以解决公司目前乘用车产能不足的问题。非公开发行的实施将提升公司的产能，并丰富其产品种类。

【自主产品谱系持续优化】

公司自主品牌的产品谱系正在逐步完善。乘用车方面，公司正在进行平台化整合，推出新车型以替换低利润产品。商用车方面，公司也在调整产品阵容，推出新的SUV车型以抢占市场份额。这些举措将提升公司的整体盈利水平。

【长安福特销量回升】

公司的主要利润来源之一，长安福特的经销商去库存已近尾声，销量正在逐步企稳回升。新车型的投放以及福特在中国总产能的提升都将有助于销量的进一步提升。

【强大的研发实力】

公司在研发方面表现出强大的实力，特别是在智能化、轻量化和新能源汽车领域。公司在全球范围内进行研发布局，掌握了许多核心技术。未来，公司计划推出更多新能源汽车产品，以满足市场需求。

【盈利预期】

基于以上分析，我们预期公司在2016年和2017年的年营收将分别达到728亿和793亿，同比增长9%和9%；净利润则为111亿和124亿，增长12%和11%。当前的股票价格对应的P/E比为7倍和6倍，我们建议投资者“买入”，目标价为18元。