四成分级B成交额不足30万 流动性持续走低

分级基金流动性面临严峻挑战

尽管分级基金的“新规”尚未正式落地，但其场内流动性大幅萎缩的现象已愈发引人关注。近期数据显示，9月20日，超过4成的55只分级B基金成交额不足30万元，39%的52只分级A基金成交额也低于这一数字。这意味着，试图一次性购买超过30万元的分级子份额，可能无法在一个交易日完成。

这一现象的背后，是A股市场持续低位震荡以及分级基金投资门槛即将提升的综合影响。业内人士指出，分级基金场内流动性已经大幅萎缩，且未来交易量有可能进一步缩减，可能引发大面积交易枯竭。分级基金流动性的降低将产生一系列衍生效应，从影响分级基金的内在金融工具价值到整体市场折溢价缩小，甚至对套利交易造成打击。

从具体的A、B份额的日均成交走势来看，上周B份额的日均成交量大幅减少，较此前一周下降42.3%，连续一个月呈现缩量态势。而A份额的日均成交量也显著下滑。中泰证券认为，“新规”中的30万门槛对B份额市场的流动性造成了直接影响。

虽然分级A和债券分级B的平均机构持有占比相对较高，显示出机构对其配置价值的认可，但股票分级B的平均机构持有占比仅为8.82%，散户投资占比超过90%。这意味着股票分级B的流动性下降将首当其冲。

在分级基金流动性下降的背景下，一系列衍生效应开始显现。例如，流动性过低可能导致子份额价格回归的效率降低，对套利交易不利。交易量过低也可能使得分级基金的整体折溢价率难以消除，从而影响分级基金份额的合理定价。这种现象在今年熊市行情中已屡见不鲜，小规模分级基金的价格杠杆效率不确定性增大。这不仅影响基础份额的投资运作效率，还可能导致分级基金净值表现与其跟踪标的差异增大。

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最后需要指出的是，本报告是天天基金网基于公开信息研究发布的，不构成任何投资建议。投资者在参考本报告进行投资操作时，需自行承担风险。市场有风险，投资需谨慎。