喜临门(603008)进入转股期 股价催化剂趋于成熟

喜临门公司首期可交换债券进入转股期

随着喜临门公司的公告发布，其控股股东华易投资于2016年9月23日成功完成了规模为6亿元的私募可交换债券发行。如今，这一债券即将迎来重要的转折点转股期。自2017年4月12日起，债券持有人将有权将所持有的债券转换为喜临门公司的股份，换股期限延续至2019年9月23日。

这一可交换债券的票面利率定为3%，每年付息一次。若债券持有人选择持有到期，大股东需补偿利率，使得持有期间的年均利率不低于9%。从财务角度看，为了减轻财务负担，公司的大股东可能会有强烈的愿望促使债券持有人进行转股。

喜临门的床垫主业正迎来行业整合与消费升级的双重利好。在我国，床垫市场集中度相对较低，前十大企业的市场占有率仅为12%。与美国市场相比，其经过多轮整合后市场集中度不断提升，显示出品牌与品质的重要性。在消费升级的大背景下，消费者越来越注重产品的品质和品牌，这为龙头企业提供了获取更多市场份额的机会。喜临门公司作为行业内的领军企业之一，采用多品牌战略，并在三四线市场拥有显著的优势，将有望在这一轮消费升级中受益。

值得一提的是，公司近期实施了第二次股权激励，并设立了较高的解锁条件。这一举措不仅彰显了管理层对公司未来发展的信心，也进一步将员工利益与公司发展紧密绑定。2017年2月27日，董事会已经批准向激励对象授予股票，这是公司发展的一个重要里程碑。

基于以上分析，我们看好喜临门公司的发展前景。我们认为，随着床垫行业整合趋势的加强和消费升级的推动，公司的业绩有望超出预期。预计2016-2018年EPS分别为0.64/0.85/1.09元。考虑到整个家居板块的估值中枢有望提升，我们给予喜临门公司2017年28-32倍的PE估值，目标价格区间为23.8元至27.2元，维持“买入”评级。

我们也要提醒投资者注意风险，包括行业竞争加剧和房地产市场的波动等，这些因素可能会影响公司的业绩和市场表现。但总体来看，喜临门公司的潜力和发展前景令人期待。

喜临门公司的首期可交换债券进入转股期，这不仅是对公司财务结构的一次重要调整，也反映了公司对未来发展的信心。在消费升级和行业整合的大背景下，我们有理由相信喜临门公司将继续保持其领先地位，并为投资者带来丰厚的回报。