创业板IPO3过3 上市委重点关注客户集中度高等问题

创业板上市委员会审议会议圆满结束，三家公司成功上会

随着创业板上市委员会（上市委）2020年第60次审议会议的圆满落幕，华蓝集团股份公司、中集车辆（集团）股份有限公司以及浙江宏昌电器科技股份有限公司（以下简称宏昌电器）三家公司成功上会，首发顺利过审。此次会议对于实控人认定、客户集中度以及营收区域分布等问题进行了深入。

宏昌电器作为此次审议的焦点之一，其发展历程和主营业务备受关注。自1996年成立以来，宏昌电器专注于流体电磁阀、传感器及其他电器配件的研发、生产和销售。其主要产品如流体电磁阀、模块化组件及水位传感器在洗衣机等家电领域有着广泛应用。值得一提的是，宏昌电器在洗衣机进水阀市场占据超过50%的份额，并且在智能坐便器、洗碗机、净水器等新兴家电领域也表现出强劲的增长势头。

与光鲜的成绩单相对应的是宏昌电器所面临的挑战。从2017年至2019年，尽管宏昌电器的营收和净利润均呈现稳步上升趋势，其中2019年净利润增速高达172.74%，但这种增长的背后离不开其豪华客户团的支持。

宏昌电器的前五大中，不乏海尔集团、美的集团、海信集团、TCL集团等知名家电厂商。这些大客户为宏昌电器贡献了绝大部分的营收，但也使得其面临客户集中度较高的风险。以2019年为例，前五大客户贡献的营收占总营收的比例约为77%，其中海尔集团和美的集团贡献的营收占总营收比例接近70%。这种高度集中的客户结构使得宏昌电器在一定程度上依赖于大客户，一旦这些客户出现任何变动，公司可能会受到较大的影响。

在上市委的审议中，委员们对宏昌电器与大客户的关系及其可持续性提出了质疑，并询问了关于是否存在大客户依赖的风险以及应对客户集中度较高的措施及有效性等问题。

对于这些问题，宏昌电器在招股说明书中解释称，客户较为集中主要受下游行业市场集中影响。海尔集团、美的集团等下游家电龙头企业在洗衣机等家电领域占据绝对市场份额。宏昌电器也坦诚地承认，公司业务对大客户确实存在一定的依赖。如果未来主要客户的经营战略发生重大变化，或公司与其合作关系出现重大变化，甚至被其他供应商替代，将可能对公司经营业绩和持续经营能力产生不利影响。

总体来看，宏昌电器虽然面临着客户集中度的风险，但其主营业务稳健，产品线不断扩展，未来发展前景仍然值得期待。