黄山旅游(600054)签四方合作协议 外延提速

在日前的一次历史与现代交融的盛事上，事件公司与中坤旅游、玉和物业以及京黟公司共同签订了一份四方协议。这份协议标志着他们在宏村项目上的合作正式启动。协议签订日期定格在11月24日，这一天注定成为他们共同铭记的日子。

这份《合作框架协议》涵盖了宏村景区的多个项目，包括宏村景区、南屏景区、奇墅中坤国际大酒店、中城山庄以及宏村阿菊等。这些项目将由京黟公司负责拥有或运营。值得一提的是，中坤旅游和玉和物业分别持有京黟公司86.4%和13.6%的股权。他们的合作不仅代表了资本的融合，更是对宏村深厚文化底蕴的共同尊重与挖掘。

关于合作形式，他们有着明确的规划。中坤旅游、玉和物业和京黟公司均同意引入黄山旅游作为京黟公司的新股东，关于股权的具体合作方式和内容，他们表示将进行进一步的深入协商。黄山旅游还将协助京黟公司引入其他战略投资者。在股权合作完成后，黄山旅游将与京黟公司携手，共同管理运营宏村项目，共同推动其在各个领域的发展。

宏村位于黄山市的西南麓，这里保存着大量的明清民居群，古色古香的徽派三雕点缀其中。白墙黑瓦、高大的马头墙与青山绿水相映成趣，构成了一幅动人的水墨画卷。宏村地理位置优越，位于黄山风景区和西递古村落之间，便捷的交通网络使其成为了旅游者的必游之地。

宏村景区近年来的游客接待量持续增长，2014年和2015年分别接待了164万和185万人次，增速超过了黄山风景区，展现出了强大的增长潜力。宏村景区与黄山风景区互补性强，共同构成了“黄山”旅游圈，为游客提供了更为丰富的旅游体验。

从太平湖的起步到宏村项目的深入合作，公司的外延扩展正在不断提速。我们持续看好公司对景区的经营管理能力，并对管理层的领导力深表赞赏。不考虑外延因素，我们预测公司未来的净利润及每股收益（EPS）将持续增长。参考同行业公司的估值，我们给予2017年PE 35倍，对应的目标价为20.05元。维持对公司的买入评级。

我们也要提醒投资者注意风险，特别是外延扩张的进度可能不及预期的风险。这份协议是公司与各合作伙伴共同迈向未来的重要一步，但未来的发展仍面临诸多挑战与变数。