同花顺(300033)业绩波动符合预期 -数据+流量-优势助

业绩报告：同花顺公司在变革中稳固前行

近日，同花顺公司发布了其2017年度的业绩预告。在整体归集的净利润中，公司全年实现归母净利润介于6.06亿元至8.48亿元之间，相较于上年，这一数据呈现出了30%-50%的下滑。尽管业绩下滑，但其表现仍然基本符合市场的预期。

深入其业绩变动的背后原因，我们发现，这一业绩表现与资本市场的宏观环境紧密相连。在2017年，国内资本市场整体维持稳定，投资者对于金融资讯信息服务的需求并未显现显著增长。值得注意的是，由于2016年末预收款项的小幅回落，使得2017年确认的营业收入同比有所下降。尽管如此，公司的非经常性损益仍达到了预期的5500万元至6500万元，这主要来源于投资收益及补助资金等。

尽管预收账款的下降幅度有限，但公司的增值服务收入却呈现出强劲的增长势头。至2017年第三季度末，公司的预收账款达到7.65亿元，虽然同比下降了10%，但整体上仍然保持稳定。公司的广告及互联网业务推广服务在上半年就实现了9183万元的收入，同比增长达到了惊人的36.73%。

值得一提的是，同花顺炒股票APP活跃用户平台继续在国内保持遥遥领先的地位。在此基础上，公司积极发力“AI+金融”，其iFind、i问财等产品已经广泛应用了人工智能技术。在不断推陈出新的人工智能产品推动下，公司的AI量化投资平台MindGo、“金融大师”等新产品纷纷投入市场。在数据量与智能投顾市场蓬勃发展的背景下，公司的ARPU值有着巨大的提升空间。

对于未来，我们预测公司将在接下来的几年内实现持续的增长。我们长期看好公司的投资价值，其核心竞争力源于强大的平台属性。尽管当前市场交易环境略显低迷，但凭借庞大的活跃用户群体，公司仍能保持业绩的高弹性。公司掌握着大量的交易数据，这使其新模式和新产品在抗周期性上更具优势，能够助力公司的长期发展。作为金融科技领域的领军者，市场应给予公司适当的估值溢价。我们坚持对公司的“增持”评级。

投资总是伴随着风险。未来的政策变化和市场活跃度的降低都可能对公司的业绩产生影响，投资者在做出决策时需对这些风险进行充分的考量。