什么是再融资？再融资存在哪些问题？

在浩瀚的资本市场中，再融资对于上市公司而言，无疑是一条重要的融资通道。那么，在这条通道中，究竟隐藏着哪些问题呢？让我们一同深入。

再融资，是上市公司通过配股、增发和可转换债券等方式，直接在证券市场汲取资金的一种手段。这一融资方式对于推动上市公司的发展起到了至关重要的作用，其在中国证券市场的重要性也日益显现。就如同任何一条路径，再融资之路也并非坦途。它所面临的问题和挑战，值得我们深入挖掘和。

第一道难关，实际资金成本较低的问题。股权融资的实际成本在于股息回报。然而在我国，长期以来证券市场更偏爱股票股利而非现金股利。这使得企业实际支付的资金成本相对较低，但长期来看，这种现象可能不利于资本市场的健康发展。

第二道难关，则是企业债券市场的不成熟。一方面，相关的法律法规存在明显的滞后性；另一方面，公司债券的上市效应微弱。这些因素导致投资者对公司债券的安全性、流动性和盈利性持怀疑态度。这使得在西方资本市场占据重要地位的债券融资在我国还处于起步阶段，上市公司只能选择股权融资方式如增发和配股等。

第三道难关，特殊的股权结构问题。国有股东在公司中占据绝对控股地位，而公众投资者则相对分散，难以获得对公司的控制权。这使得管理层在决策时更多地考虑大股东的权益而非流通股东的权益。在再融资过程中，老股东的权益通过融资迅速增加，这稀释了新股东的权益。

最后一道难关，政策的导向作用问题。审批制度下再融资条件严苛且审查时间长。如政策环境的变动，可能导致公司选择其他融资方式以适应市场环境。以2001年为例，政策变动导致许多公司改变其融资策略和方向。这些表明政策法规在再融资过程中起着重要的导向作用。

再融资虽然为上市公司提供了重要的融资渠道，但其背后存在的问题和挑战也不容忽视。从实际资金成本、企业债券市场成熟度、特殊的股权结构到政策的导向作用，每一个问题都需要我们深思和。未来如何更好地解决这些问题和挑战，是推动再融资市场健康发展的重要任务。