凯撒文化(002425)员工持股计划落地 持续看好

公司重大员工持股计划完成及泛娱乐业务转型进展

在这个充满变革的时代，我们公司迎来了历史性的时刻。近日，公司完成了第一期的员工持股计划，这一行动不仅彰显了公司对于未来发展的信心，更体现了员工与公司共同成长的决心。

在11月26日，公司公告宣布成功完成了员工持股计划的股票购买。这次购买累计买入股票14,316,570股，占总股本的2.81%，成交均价为稳健的23.05元/股。其中，三位董事的出资比例合计达到61.17%，总经理吴裔敏的出资比例更是占到了31.27%，显示出管理层对于公司未来的高度期待与坚定信心。

这次员工持股计划的实施，不仅仅是公司战略转型意志的体现，更是重要董事、监事及核心员工对公司未来的共同期待。他们坚信，公司业绩即将迎来爆发式增长。为了减轻库存压力，公司已将服装业务进行授权处理，同时泛娱乐业务的高利润率为公司带来了更高的收益。随着后期多个超级IP的上线，如与腾讯、盛大合作的《传奇世界》手游等，公司的转型之路愈发清晰。

公司还通过设立产业基金、投资购买优质IP、与各大平台合作等方式，不断储备“粮草”，为公司的长远发展打下坚实的基础。如克顿影视出品的《锦绣未央》电视剧已在各大卫视热播，同名手游也即将上线。《从前有座灵剑山》和《银之守墓人》等超级动漫IP的手游也将在未来上线，有望借助动漫的风口成为高流水爆款手游。

基于公司由低毛利服装业务向高毛利泛娱乐业务的成功转型，我们预测公司未来收入和毛利率将会有显著的提升。预计2016-2018年每股收益（EPS）分别为0.44元、0.71元和0.96元，以当前市场价格计算，市盈率分别为54倍、33倍和24倍。我们给予“买入”评级。

任何投资都存在风险。我们需要警惕收购标的公司业绩不达标、各子公司协同效应不足、公司传统服装业务业绩下降以及移动游戏同质化等问题。但相信在公司与员工的共同努力下，这些问题都将得到妥善解决。

公司的员工持股计划完成及泛娱乐业务转型进展顺利，未来发展前景广阔。我们期待与公司共同成长，共同迎接更加辉煌的未来。