峨眉山A(000888)元旦客流创历史新高 收入大增31％打

元旦峨眉山旅游热潮刷新纪录，高铁效应显现

随着2018元旦小长假的落幕，峨眉山景区喜迎旅游热潮，数据显示三天内共接待游客5.8万人次，同比增长16%，门票收入更是高达508万元，同比增长30%，创下历史新高。这一切的背后，西成高铁对峨眉山客流的影响不容忽视。

回顾历史不难发现，高铁对峨眉山旅游的影响深远。早在雅安地震和九寨沟地震时期，四川主要景区的游客数量大幅滑坡，其中峨眉山游客数量下滑达到一半以上。随着西成高铁的开通和运营的日渐成熟，峨眉山景区在交通改善的影响下展现出强大的韧性。特别是在刚刚过去的元旦假期中，虽然九寨沟再次发生地震，但峨眉山的客流量并未下滑，反而呈现出逆势增长的态势。

这一增长趋势并非偶然。在连续三年高基数的基础上，峨眉山景区在元旦实现了游客数量的增长。特别是收入的增长幅度远超客流增长幅度，充分说明了有效客流的增幅较大。从这一点可以看出，高铁不仅仅增加了游客数量，更改变了游客的结构，有效客流增幅显著。我们认为这种正面影响主要来自于淡季周末的出游偏好变化，使得原本可能被忽视的淡季成为旅游业的另一个增长点。因此更加看好交通改善带来的淡季周末客流改善前景。此次元旦数据的强劲表现为我们提供了一个窥探全年客流及收入增长潜力的窗口。更值得关注的是，本月渝贵高铁即将开通，华南市场的大门即将开启。预计下半年随着去年地震基数的降低，客流增长空间将进一步扩大。基于高铁带来的交通改善、地震后的客流恢复以及开源节流等策略的共同作用，我们预测峨眉山将迎来业绩的拐点。其中核心逻辑和直接推动力就是高铁革命。本次元旦数据无疑验证了我们的预测逻辑。对于盈利预期和估值预测，我们预计在即将到来的几年中，EPS将呈现稳步增长的趋势。预计2017年至2019年EPS分别为0.38元、0.51元和0.59元。对应的PE分别为28倍、21倍和18倍。维持“强烈推荐”评级。投资过程中也存在一些潜在的风险因素需要注意，如索道提价低于预期以及天气等不可抗力因素导致的客流不达预期等。