云铝股份(000807)用电成本剧降 业绩爆发可期

【事件动态】

近日，云南省人民发布重要文件，为推进云南省水电铝产业的高速发展，决定对云南铝业股份有限公司实施优惠电价政策。自2016年6月1日起至2017年5月31日，该公司用电价格将不高于每千瓦时0.2785元。这一举措的目的是进一步降低企业的用电成本。

【解读】

云南的电力过剩为降低公司用电价格创造了有利条件。云南的水电装机容量在全国排名第二，至2015年底，水电在全省发电装机容量中的占比高达75%。全年水电富余电量超过150亿千瓦时，预计2016年富余电量将进一步增加。这种电力资源的丰富，为云南铝业股份有限公司享受优惠电价提供了坚实的保障。

值得一提的是，云南铝业股份有限公司在节能减排方面表现突出。通过不断的技术创新，该公司单吨铝锭的耗电量已经显著下降。在2015年，每吨铝锭的耗电量仅为13000千瓦时，较全国平均水平低500千瓦时/吨。这一成就不仅体现了公司的技术实力，也为降低生产成本做出了积极贡献。

此次协议降价后，公司的用电成本将进一步降低。从2013年至2015年，公司综合用电价格逐年下降。此次降幅高达20%，预计为公司节约大量成本。以公司年产120万吨铝锭计算，仅在用电成本上，从今年6月1日起至年底，就可为公司节约电费达7亿元。

在业绩预测方面，受铝价持续上涨的利好影响，云南铝业股份有限公司2016年的业绩有望实现大爆发。虽然公司2015年业绩仅为2939万元，其中包括了5.5亿元的补助，但铝价上涨和成本降低的双重利好，预计将带动公司业绩的大幅增长。

我们预期公司在未来的几年内将保持良好的发展势头。预计2016年至2018年，公司的每股收益（EPS）将分别为0.26元、0.35元和0.57元。以目前市盈率（PE）来看，公司具有较大的上升空间。我们上调公司对“增持”评级。

投资者在布局时需注意风险。若铝价持续下行或铝供给收缩不及预期，可能会对公司业绩产生影响。投资者应关注相关风险，谨慎决策。