伊利股份(600887)收入改善逻辑继续强化 全年盈利或好于

预测未来，伊利业绩将再上新台阶

在即将到来的二季度及全年的业绩预测中，伊利展现出强劲的营收和盈利潜力。其液态奶和奶粉业务持续保持稳健增长，预示着公司的前景一片光明。

我们关注到伊利在二季度液态奶和奶粉的收入情况。液态奶收入预计同比增长10%，增速从一季度6%-7%进一步提升。销量增速持续超越收入，显示出市场需求的旺盛。尽管市场竞争激烈，但由于行业需求回暖、渠道库存清理带来的低基数以及竞争对手的表现不佳，伊利仍保持稳健增长。除了安慕希、金典和畅轻等品牌的持续增长，基础白奶的增速也显著提升，得益于低线城市消费复苏和渠道下沉的积极影响。而奶粉业务在经历了去年的下滑后，今年二季度预计将实现超过20%的恢复性增长。这些因素共同作用，使得伊利在二季度有望取得更好的收入成绩。

毛利率的提升也值得期待。由于公司在促销中紧跟市场趋势，积极调整产品结构并提升高毛利奶粉的比重，即使大包粉价格上涨，毛利率同比仍有望提升。随着市场竞争的加剧和原材料成本的上涨，毛利率可能会面临一定的压力。为了提升销售业绩，销售费用和管理费用预计会有所提升。这些因素共同影响下，预计二季度营业利润和净利润的同比增长幅度分别为1%和减少9.5%。随着市场需求的改善和奶价回升的预期，这一状况有望在下半年得到进一步改善。

随着下半年需求的旺季到来和上游去产带来的利好影响，伊利有望实现液态奶持续稳定的增长。公司还将受益于政策利好，例如白奶产品增值税率的下调，这将进一步提高公司净利润水平。综合这些因素来看，预计伊利今年的收入和利润增速将超出市场预期。我们上调了伊利未来几年的收入预测和归母净利润预测。考虑到这些因素的综合影响以及市场对公司的估值预期，我们也相应上调了目标价格并维持推荐评级。我们也提醒投资者注意行业竞争加剧、原料成本上涨和食品安全***等潜在风险。伊利的未来发展前景令人期待，值得投资者持续关注。