东吴证券(601555)最纯AMC券商标的 传统业务多点开花

在券商领域中，这家公司的动态可谓备受瞩目。近日，该公司宣布计划以现金出资2.4亿元，与苏州市国资委及其下属国有企业共同发起设立苏州资产管理有限公司。拟持有苏州资管20%股份的他们，将成为单一第二大股东。此次参股地方资产管理公司（AMC），标志着该公司在券商中成为最纯血的AMC标的，这一举动将有效推动公司投行和资管业务的多元化发展，产生业务协同效应。

该公司的经纪业务向互联网财富管理方向转型的成果显著。在保持有竞争力的低佣金率水平的今年一季度的佣金率进一步降至4%以下。凭借低廉的佣金率和互联网财富管理的增值服务，公司在市场上的占有率稳定，达到了中型券商的水平。以秀财APP为核心的网络金融事业部正在积极打造另类投资社交平台，为用户提供更多元化的投资选择。

更令人瞩目的是，该公司的资本中介业务有望实现跨越式发展。利息净收入虽然在一季度有所降低，但在小券商中仍处领先地位。公司的两融余额市场占比保持稳定，股权质押业务更是占据先发优势，紧追行业前十，甚至在某些方面超越了部分大中型券商。

投行业务的表现在本季度同样亮眼。公司一季度投行业务净收入大增，环比增幅高达17%，收入占比激增至30%，刷新了单季业绩记录。基于江苏的根据地优势，公司成功拓宽业务半径，增发和债券发行规模都实现了惊人的增长。新三板做市业务也在迅速壮大，为公司提供有力的支撑。

基于以上表现，我们坚定地维持对公司长期的强烈推荐评级，并将其调至组合推荐。我们认为公司的估值被明显低估，具有巨大的上涨空间。预计2016-2017年的每股收益（EPS）分别为0.59元和0.84元。

这家公司的未来发展前景广阔。无论是参股地方资产管理公司，还是经纪业务的互联网财富管理转型，以及资本中介业务和投行业务的优势表现，都让我们对公司充满期待。我们认为，投资者不应错过这个在券商领域中表现出色的公司。