千金药业(600479)二线产品维持快速增长 继续加强期间费

公司2017年业绩快报回顾与展望

公司近日发布的2017年业绩快报引起了广泛关注。全年营业收入达到约32亿元，归属于上市公司股东的净利润约为2.1亿元，同比增长分别约为12%和41%，展现了强劲的业绩驱动力。

在二线产品的推动下，公司维持了快速增长的态势。特别是补血益母丸、椿乳凝胶和断红饮等二线产品，终端销量增长迅猛，预计整体增速超过20%。千金静雅卫生巾系列也保持稳定增长，增速预期超过25%。这些成绩的背后，是公司对二线产品的挖掘和市场营销策略的有效实施。

值得一提的是，公司在费用控制方面也做得相当出色。净利润超出市场预期，其中非经常性损益约为3000万元。营销变革的推进使销售费用得到有效控制，管理费用的研发投入放缓，使得全年增速低于收入增速。这些措施不仅优化了公司的财务状况，更为公司的长期发展奠定了坚实的基础。

在销售渠道方面，公司也进行了深入的改革和建设。药店数量实现翻倍增长，数百家医院终端也被成功开发。特别是在补血益母丸等二线产品的推动下，协同效应逐渐显现。公司的化药板块也在稳步推进中，部分产品的一致性评价有望在2018年落地。

作为医药级卫生棉品的千金净雅，已经成功进入25个省份。公司在电商及药店终端的推广力度将持续加大，同时尝试渠道下沉和新产品的研发。这一板块前景看好，预计全年收入将超过3亿，单品种实现盈利。

对于未来，我们持乐观态度。预计2017年至2019年每股收益分别为0.60元、0.75元、0.94元。公司积极进行营销体制改革，产品提价及招标、卫生用品市场推广等将对净利润做出积极贡献。明确的女性大健康战略定位存在外延预期，因此维持“买入”评级。

任何投资都存在风险。产品销售和市场拓展可能无法达到预期目标，这是投资者需要特别注意的风险因素。但总体来看，公司的业绩快报展现的积极因素和未来的发展潜力，使得它仍然是一个值得关注的投资标的。