中国中车(601766)动车组招标重回高

投资亮点

随着四季度的稳步落幕，公司展现出业绩的持续改善态势。在手订单数量出现显著增长，相较于去年同期，公司的营收虽然下滑了14.9%，但净利润却实现了同比增长5.69%。这种趋势显示出公司在经营效率及成本控制方面的积极成效。毛利率同比上升了1.89个百分点，表明公司的盈利能力正在逐步增强。

铁路装备业务保持稳定增长

公司的铁路装备业务在第四季度展现出韧性。尽管动车组业务和客车业务受到一定影响，导致整体业务营收与上年基本持平，但机车和货车业务的增长却十分显著。尤其是货车业务，受益于国内货运需求的提升，其增长幅度更是超过了预期。随着动车组招标量的回升，我们预计动车组业务也将很快恢复增长态势。

城轨业务前景广阔

城轨业务成为公司的一大增长引擎。全国在建城轨交通的城市已经增至53个，显示出城轨交通建设的高潮。公司作为国内主要城轨车辆供应商，其城轨业务营收有望在“十三五”期间持续快速增长，并占据更大的市场份额。

动车组需求稳步增加

展望未来，动车组的需求有望维持在高位。铁总的新线投产和高铁通车里程的持续增长，为动车组的运营提供了广阔的空间。高铁动车组的密度预计将在未来几年内提升至1辆/公里，再加上既有动车的维修需求，都将为动车组的增长提供动力。

投资建议与风险提示

综合以上因素，我们给予该公司“推荐”评级。投资者需要注意的是，任何投资都存在风险。铁总的招标情况、南北车的合并整合效果等都有可能影响公司的业绩。投资者在做出投资决策时，应充分考虑这些因素，做到理性投资。

风险提示：

1. 铁总招标不达预期；

2. 南北车合并后的整合效果不达预期。

总体来看，公司在铁路装备、城轨业务等方面展现出良好的增长势头，为投资者提供了广阔的投资前景。建议投资者密切关注公司的业绩动态和市场反应，做出明智的投资决策。