恩华药业(002262)减持完毕 CNS龙头蓄势待发

本月，***公司宣布其控股股东恩华投资已通过交易所大宗交易系统减持公司股份总计2425万股，占公司总股本的近5%。此次减持计划已经顺利履行完毕，实际减持数量并未超过预先计划的数额。

随着控股股东的减持完成，公司股价的“包袱”得以卸下。自1月16日发布减持公告以来，恩华投资在4月和5月的四个月内完成了这次减持。这一行动后，公司在国内中枢神经药物市场的领导地位愈发凸显。

***公司在中枢神经（CNS）药物市场拥有丰富的产品线。作为国内最大的CNS药物生产和销售企业之一，该公司拥有涵盖类、精神类及神经类药物的全线产品，超过30种。其中，类及部分精神药物（一类）因受到国家的严格管控，其原料药和制剂的生产销售均有极高的市场壁垒。公司现有的多个销售品种已经具备一定规模，且拥有多个待推广的潜力品种以及正在申报的大品种。特别是和依托咪酯，在国内仅有少数企业生产销售，具有成为公司重磅品种的潜力。

尽管受到2015年临床数据自查***的影响，公司撤回了三个品种，但这只是临时性的调整。待临床数据整理完整后，这些品种将重新申报，并不会对未来长期产品线造成影响。特别是埃他卡林和普瑞巴林，这两款药物具有巨大的市场空间，未来有可能成为销售超过5亿元的重磅产品，显著增强公司的盈利能力和市场竞争力。

我们预测公司未来的业绩将持续增长。预计2016-2018年公司的每股收益（EPS）分别为0.70元、0.80元和0.96元，对应的市盈率（PE）为35倍、30倍和25倍。考虑到未来三年将是药品集中招标时期，而公司的类产品无需招标即可进入各地方医院销售，结合公司积极的营销策略，我们对公司的未来增长充满期待。我们给予“买入”的评级。

投资者也应注意相关风险。包括招标进展不如预期、药品申报进度延迟等风险都可能影响公司的业绩和股价。投资者在做出投资决策时，应全面考虑公司的业绩、市场前景以及潜在风险。