创业板注册制改革可以走在科创板前面

财经巨头皮海洲谈创业板注册制改革进展

今年A股市场最大的看点无疑是创业板注册制改革。从出台的一系列文件与配套措施来看，创业板注册制改革所涵盖的内容广泛且深远。尽管与科创板在许多方面保持了一致性，但在突破方面似乎稍显温和。站在科创板的肩膀上看创业板注册制改革，市场的期待是更大的突破。毕竟，经过一年的发展，A股市场环境已经发生了诸多变化，创业板改革本身也有其独特性。

创业板注册制改革应深化上市公司股权结构的完善。实行注册制的初衷，是为了让更多优质企业能够通过上市融资，进一步支持实体经济的发展。现实情况是，资本市场上的宝贵财富资金资源，更多地被上市公司的重要股东套现抽走，而不是用于支持企业发展和创新。这种现象凸显了上市公司股权结构的不合理。创业板改革应致力于优化股权结构，确保资金真正流向实体经济。

创业板改革应建立严格的退市制度，特别是对于财务造假的公司应实行“零容忍”。虽然市场上对财务造假持普遍反感态度，但当前的规定似乎并未让财务造假的公司直接退市。创业板改革应当响应市场的呼声，对财务造假的公司采取更为严厉的措施，如直接退市而不是简单的ST处理。这是维护资本市场健康发展的重要一环。

考虑到创业板的特性，应尽快推出T+0交易制度。与科创板不同，创业板的投资者门槛相对较低，吸引了大量的中小投资者参与。由于创业板新股上市前五个交易日不设涨跌幅限制，股票振幅较大，投资风险相应增加。推出T+0交易制度对于方便投资者及时纠正错误操作、保护中小投资者的利益具有重要意义。

创业板注册制改革是资本市场的重大变革，具有深远影响。为了真正发挥其应有的作用，创业板改革需要在上市公司股权结构、退市制度以及交易制度等方面取得更大的突破。只有这样，才能更好地支持实体经济的发展，维护资本市场的健康稳定，为投资者创造更为良好的投资环境。