徐工机械(000425)行业需求回暖 传统产业与新兴板块同步

公司年度业绩展望：强劲增长与持续回暖的行业需求

随着公司发布了关于2017年年度报告的业绩预告，其未来实现归属于上市公司股东的净利润预期在10至10.5亿元之间，相较于过去同期有着显著的增长。这一喜人的消息，无疑为公司的未来发展注入了强大的信心。

行业需求的持续回暖，犹如春风拂面，使得公司的传统业务和新兴板块都呈现出同步增长的趋势。据工程机械协会的数据显示，2017年全行业挖掘机销量达到了惊人的140302台，同比增长近一倍。而工程起重机自七月份以来，一直保持单月130%以上的增速水平，这无疑在带动公司业绩的显著增长。与此公司积极孵化和培育新的业务板块，成果显著。在2017年上半年，公司的土拌合站销量同比增长45%，道路养护机械销量同比增长更是高达71%。高空作业车销量翻番增长，市场占有率跃居行业第二，桥梁检测车销量同比增长50%，这些新兴业务的蓬勃发展，为公司业绩的积极复苏提供了强大的动力。

除了业务量的增长，公司的经营质量也显著改善，为盈利能力的修复奠定了坚实的基础。在收入恢复的经营质量的改善幅度更大。公司前三季度的应收账款余额为168.43亿元，同比下滑5.5个百分点，显示出公司在应收账款管理上的效率提升。公司的盈利能力也得到了提升，毛利率三季度单季度相比于二季度提升了2个百分点。三费的比率也有所提高，净利率水平修复至3.63%，这一表现已经超出了历史平均水平。

对于未来，我们持乐观态度。预计公司在2017年至2019年的营业收入将分别达到274.15亿、324.75亿和357.71亿元。每股收益（EPS）也将稳步上升，分别为0.15元、0.21元和0.29元/股。以目前的股价计算，对应的市盈率分别为31倍、22倍和16倍。考虑到行业需求回暖以及公司资产负债表的持续改善，我们强烈推荐投资者“买入”。

投资总是伴随着风险。我们需要关注行业动态，警惕行业需求低于预期、应收账款回收不顺利以及市场竞争恶化等可能的风险因素。唯有如此，才能在投资的道路上稳健前行。