A股加速构建平衡新生态

今年以来，近80家拟上市企业终止审查，但IPO发行仍保持常态化。截至3月26日，A股IPO申请通过数量较去年同期明显增加，但通过率有所下降。

在接受采访的专家看来，监管部门强调保持一二级市场平衡协调发展，科学合理保持IPO常态化是关键。加快推进投资端改革，鼓励和吸引更多中长期资金入市，为全面实行注册制营造良好的市场环境。

中国证监会主席易会满指出，排队现象反映了实体经济的发展活力和资本市场的吸引力在逐步增强。要实现投融资动态积极平衡，应综合考虑市场承受能力、拟上市企业质量等因素，统筹做好一二级市场平衡。符合市场预期的IPO常态化，意味着不会因单纯的市场因素而被轻易暂停或集中核发批文。

平安证券首席策略分析师魏伟认为，只有确保一二级市场有序稳定，才能形成新股发行生态。随着资本市场注册制改革进入深水区，一级市场资金分流效应将减弱，更注重质量。

形成良好的新股发行生态，应进一步提高上市公司质量。中介机构需加快成长，形成与注册制相匹配的服务能力。鼓励和吸引更多长期资金入市是改革的一大重点。

从境外资金增持、境内养老金及保险资金等长期资金完善配置等情况看，A股市场有望迎来更多增量资金。预计居民资产再配置将提速，权益资产是最重要的配置方向。

优化市场生态也至关重要。按照优化服务、加强监管的思路，积极创造符合市场预期的IPO常态化。在投资活跃度不断提升的背景下，市场需更理性的投资生态。随着“壳”资源价值减少，一二级市场估值逻辑将被重塑，这是注册制改革必须付出的成本代价。

IPO常态化是资本市场发展的重要一环。实现一二级市场平衡、提高上市公司质量、吸引更多长期资金入市以及优化市场生态是当前的改革重点。通过改革，我们有望创造一个更加稳定、公正、透明的资本市场环境。