恒安目标价下调至71.83港元 跑赢大市评级

中金公司最近发表了一份报告，针对恒安国际（股票代码：01044）的股价进行了深入分析。报告指出，当前恒安国际的股价对应今明两年的市盈率分别为15倍和13.6倍。考虑到今年上半年卫生巾板块在收入和利润方面都面临压力，中金公司对恒安国际的盈利预期有所调整。

对于2019年和2020年的盈利预测，该行分别下调了5%和4%。基于调整后的盈利预期，将恒安国际的目标价下调6.3%，至71.83港元。即便在调整后的预测中，恒安国际今明两年的市盈率仍达到18.7倍和17倍。

尽管对短期盈利有所调整，中金公司依然看好恒安国际的长期前景。该行认为，恒安国际当前的估值水平和股息收益率具有吸引力，特别是考虑到该公司下半年盈利有望大幅提升。基于以上因素，中金公司维持对恒安国际“跑赢大市”的评级。

报告中还指出，恒安国际今年上半年的收入实现了年增长率6.4%，但净利润却出现了约4%的下滑，这一表现低于市场的预期。分析原因，主要是因为贸易收入占比扩大导致的毛利率下降以及卫生巾板块面临的压力使得费用率上升。

值得一提的是，虽然上半年卫生巾板块面临压力，但恒安国际的纸巾和纸尿裤业务表现仍然符合市场预期。根据渠道调研，上半年卫生巾板块收入可能出现3-4%的下滑，这主要受到传统渠道改革的影响，这一改革自去年底启动以来对一些业务方面产生了拖累。但长远来看，这些调整是恒安国际为了应对市场变化、提高盈利能力而做出的必要举措。