中国联通(600050)4G业务保持高增速 宽带业务继续增长

***概述：

在不久前公布的2017年10月业务数据中，我们见证了一个历史性的时刻。移动出账用户净增237万户，累计达到惊人的2.792亿户。其中，4G用户净增510.3万户，累积用户更是突破1.654亿大关。与此固网业务方面也有显著进展，固网宽带用户净增6万户，总用户数稳固在7746.6万户。本地电话用户略有减少，减少了49.1万户，累计为6126.9万户。

解读：

4G网络的发展势头依然强劲。尽管在10月份，与9月相比4G用户的净增长略有减缓，但这并不妨碍其持续增长的趋势。与去年同期相比，移动出账用户、4G用户和固网宽带用户的累积数量都有显著增长。值得注意的是，4G用户累计到达数同比大幅增长75.95%，显示了市场对高速网络需求的不断增长。

从公司目前的4G用户发展情况来看，单月净增500万以上，每月4G渗透率提升2个点左右。我们预测，到2017年底，公司的4G渗透率预计将达到60%以上，逐渐与行业标准接近。在整体数据流量爆炸的背景下，我们预测公司的ARPU（平均每用户收入）将会迎来一个重要的转折点。

中国联通的混改进程正在稳步推进。A股混改预计将为公司带来多方面的改革红利，包括机制的改善和资本的助力。混改有望引入外部资本，对公司网络建设、业务开展形成强大的支持。铁塔公司的上市也将为联通带来巨大的投资收益。

财务预测与风险评估：

我们继续看好公司的长期发展前景，预计公司2017年至2019年的EPS分别为0.07、0.11、0.19元。在我们的评估中，混改进程、4G业务的竞争力和资本开支是公司未来发展的关键因素。如果混改进程不如预期，或者4G业务竞争力不足，或者资本开支不足，可能会对公司的未来发展带来影响。我们需要持续关注这些风险因素。我们强烈推荐投资者关注中国联通的发展前景。