富瑞：维持敏实(00425)“买入”评级

富瑞近日对敏实集团的投资推介会进行了深度参与并发表报告。从管理层的发言可以看出，虽然今年业务增长持保守态度，但对于明年开始，公司预期将迎来稳健的发展。这种乐观预期主要源于多个方面的积极因素：更多的项目投入、本土及海外生产设施的持续优化以及不断提升的效率，市场竞争并非其最大的关注点。

该行指出，敏实集团正致力于从一个非核心的汽车装饰零件供应商转变为策略性的全球合作伙伴，推出更多原创设备制造商（OEM）产品。这一战略转型彰显了公司对创新和品质的不懈追求，以及对全球市场的深度洞察。

管理层在报告中明确表示，今年的业务增长依旧保持谨慎态度。由于旧订单的完成和新订单的接入并未如期进行，预计今年的收入增长将低于去年。尽管如此，管理层依然坚信新订单的目标将达到55亿元人民币。

另外值得注意的是，劳工成本继续对上半年的毛利率构成压力，这一问题最快可能在下半年得到改善。今年的资本支出仍然保持在较高水平，与去年相当，但明年的资本支出将降低，主要是由于汽车相关投资基本完成。

基于以上分析，富瑞依然对敏实集团持有乐观态度，维持“买入”评级，并设定目标价为46元。他们认为，尽管当前市场环境下存在一些挑战，但敏实集团凭借其强大的市场洞察力、战略转型以及管理层的决心和执行力，有望在不久的将来实现稳健的增长。

此次投资推介会还向投资者展示了敏实集团的坚定信念和战略视野，为投资者提供了深入了解公司运营状况和未来发展规划的宝贵机会。敏实集团以其卓越的表现和潜力，继续吸引了众多投资者的关注和期待。