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按照上周的计划，基金实盘组合“五气朝元”进行的调仓。调出信达澳银新能源产业，调入安信价值精选股票。增加长安鑫益增强混合的占比。

调仓原因是让前期涨幅较大的科技类基金落袋为安，增加了稳健类基金的持仓，来变相降低整个组合的权益类资产持仓比例。组合内各只基金占比，需要等调仓确认后才能出来。

我们今天主要了解调入的“安信价值”这只基金。从一篇基金季报说起。

“本基金的核心投资思路是“选择便宜的好公司”，关键是以一个合理价格或者有足够安全边际的保护下买一份未来很有价值的资产，我们始终关注以下几个焦点公司发展空间有多大，相对竞争优势有多强，行业竞争结构和竞争环境如何。”

“今年以来，我们一直重点关注的有两个方面一是利润变化的趋势，二是流动性水平以及估值变化的趋势。目前看来利润变化的趋势比预期要稍弱一些。中长期而言，仍是一个比较好的全局性利润增长机会，但短期暂时不宜有过高预期。”

“最近一段时间，投资者比较关心我们的持仓集中度的提高的问题，我们特别说明一下，我们每选择一个公司进行投资，至少也要看清楚这家公司三年以上的价值。从产业投资者的视角出发去发掘便宜的好公司，事实上，好一点的公司会更贵一点，次优一点的公司在表面上显得更便宜。”

“我们需要用中长期的视角、用产业的视角去概括，才能更好地辨别公司的价值。按照历史的规律看，在未来可能有些事情和以往不同，主要是经济增速的中枢会比原来下降很多，名义GDP增速中枢可能会在7%以下。在宏观经济增速放缓的背景中，优秀的企业会逐渐地扩大优势，未来可能经过三、四次产能周期就能显著提高市场集中度，不少行业可以提升到和国外差不多的水平，甚至具有全球的竞争力。

在这种变化下，好公司更加值得重视，好公司的投资机会更加值得珍惜。我们始终把注意力专注在90分以上的优秀企业上，并耐心等待比较恰当和划算的投资时机，在有足够安全边际的保护下买一份未来很有价值的资产，通过对组合的持续优化和耐心等待，相信未来能够带来不错的长期回报。”

从季报里的一些观点也可以看出，陈一峰淡化择时，更加关注在企业的增长上。“选择便宜的好公司”，一直是陈经理所坚持的。“便宜”就简单的指标就是市盈率、“好公司”就是企业的长期盈利能力。选择一位基金经理，主要是对他投资逻辑的认同。“看清楚一家公司三年以上的价值”这点我是比较认同的。

所以这只基金中长期业绩是可圈可点的。该基金2014年4月21日成立，累计收益205.30%。5年多的时间，翻两倍。

，这只基金从2016年底机构占比超过80%，这几年机构占比逐年降低，但机构仍有20%以上的持仓占比。

还有一点，就是基金的低换手率，远远低于市场平均换手率。真也跟他长期投资的逻辑所一致。虽然过来的这一年安信价值业绩不算突出，但基金经理仍能坚守自己的风格。

我们在基金投资里，也要有这种定力。好的基金经理，也需要我们长期持有。

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