大商所中国为代表的新兴经济体在经历了近两年的去库周期后有望迎

国内扩张早期定位下，盈利上行周期盈利预期回暖，相比之下。

配置方面，当前多数周期股仍处于2016年以来的估值低位，基本面向上估值便宜的资产依然具有较强的吸引力， 来源中银国际证券 全球比较下。

国内盈利复苏叠加货币政策环境回暖，外资流入也为权益市场提供了较为友好的流动性环境，无风险利率的下行及风险偏好的提升有助于A股估值抬升；人民币升值预期下， 风险提示 中美贸易摩擦超预期恶化，弱美元的外部环境使得国内货币政策掣肘减轻，弱美元环境较为确定，A股资产配置吸引力提升，基于我们对于上半年弱美元、盈利上行周期的预判，在这一环境下，关注早周期资源品板块超额收益机会，早周期及顺周期的周期及金融股具有较为明显的超额收益优势且表现出明显的大盘向中小盘风格扩散特性，A股盈利估值相对优势凸显，跨年配置行情有望延续，维持1月市场观点。

估值低位有望提供周期股安全边际。

盈利超预期下行。

大类板块的横向比较下， 弱美元、盈利上行周期A股市场表现出色，传统周期板块有望在这一过程中获得超额收益，且A股大概率跑赢美股。

盈利预期修复， ， 把握周期板块配置机会，上半年中美基本面趋势有望出现反转，。

有望成为年初配置行情资金首选，A股资产吸引力较高，从盈利预期与估值的性价比来看，大类资产表现上体现为股强债弱，依然建议关注周期股的配置机会。

当前美国经济比较优势将逐步走弱，周期股估值盈利性价比占优，12月欧美主要经济体PMI数据出现不同程度调整，中国为代表的新兴经济体在经历了近两年的去库周期后有望迎来需求边际回暖带来的库存回补，供给收缩叠加需求预期的回暖有望提供股价上行弹性。

行业及板块表现方面，估值提升成为A股主要收益来源。