短中长期业绩全面爆发量化基金一夜间震动公募江湖

近年来，主动量化基金业绩领先，震动公募江湖

数据来源：Wind，江沂/制表

在平淡的市场环境下，公募量化基金带来了惊喜。相较于波澜壮阔的2015年市场变幻，2016年充满困难与坎坷，股票市场略显平淡，但主动量化基金却表现抢眼。在沪深300指数和中证500指数大跌的背景下，主动量化基金集体展现出骄人业绩。究竟是何原因使得量化基金能在去年的震荡市中崭露头角？让我们跟随记者的脚步，量化基金业绩背后的秘密。

历经多年蛰伏，量化基金在国内市场终于迎来爆发。自2004年光大保德信成立国内第一只公募量化基金以来，量化基金已经走过了超过十年的历程。期间，量化基金的发展相当缓慢，一直处于行业边缘地位。令人欣慰的是，量化基金在近年来逐渐崭露头角，尤其是主动量化基金，在一众偏股型基金中表现突出，赢得了市场的广泛关注。

主动量化基金之所以能够在市场中脱颖而出，主要得益于其采用的多因子策略、事件驱动策略以及大数据选股策略等。这些策略通过量化方法来进行选股，旨在获取超额回报。Wind数据显示，截至2016年12月31日，主动量化基金在同类基金中的表现令人瞩目。

事实上，量化基金在过去几年的表现均不俗。据广发证券的研究显示，在2014年和2016年，量化基金的表现尤为突出。从单只基金的表现来看，主动量化基金不仅短期表现出色，从中长期来看更是令人瞩目。多只量化基金已经跃升至偏股基金三年和五年期业绩榜的前列。

随着主动量化基金的优异表现，其规模也呈现出大幅增长的趋势。数据显示，截至去年底，主动量化基金的规模已达到近700亿元，在所有量化基金的规模占比高达91.16%。这一数字与几年前的数百亿元规模相比，增长幅度惊人。

主动量化基金的优异表现得益于其日益成熟的模型以及群体效应的凸显。在过去的几年里，随着市场的不断变化和技术的不断进步，主动量化基金的模型也在不断优化和完善。与此越来越多的基金公司开始重视量化投资领域的发展，纷纷推出自己的量化基金产品。这种群体效应不仅提升了量化基金的市场影响力，也为其带来了更多的投资机会。

随着股指期货市场的逐步成熟和完善，量化对冲策略也逐渐受到市场的关注。这一策略通过股指期货对冲来实现稳定的Alpha收益，为投资者提供了更多的投资选择。

九泰久盛量化基金经理孟亚强揭示，量化基金之所以备受瞩目，背后有三大动因。群体的共性使一项事物备受关注，数年前部分量化基金已展现出卓越能力。市场偏向中小盘风格，这为中小盘风格的量化基金创造了发展的黄金时期。自2010年以来，众多华尔街精英归国，带来了国际前沿思想，并根据国情进行了本土化创新。

长信量化先锋基金经理左金保表示，量化基金与普通偏股型基金相似，也有大盘基金和小盘基金之分。当沪深300表现强劲时，大盘量化基金业绩显著；而中证500风头正劲时，小盘量化基金则崭露头角。2014年大盘量化基金业绩尤为突出。

长盛量化多策略基金经理王超认为，当前的量化策略以股票多头多因子策略为主，它们经过前几轮市场的考验，对A股市场特定环境有了深刻理解。这些策略在选择和暴露风险因子时，旨在寻求风险和收益的最佳平衡。王超还指出，随着A股市场日益成熟，量化基金经理在深入理解市场后，对量化策略进行了改进，才有了如今的成果。

兴业证券观察到，自2016年初股市大幅波动以来，市场成交缩量，个股走势分化。A股股票两两相关系数中位数持续下降，这意味着选股机会大增，为量化产品特别是主动量化类产品的发展带来了新机遇。

量化投资依然风头正劲。去年量化基金的出色表现加深了投资者对量化投资的理解。多位基金经理在接受采访时强调，量化投资是一种工具，而量化策略是框架，并非万能神器。主动量化策略表现优秀并不代表指数投资策略和量化对冲策略失效。实际上，它们只是在等待合适的时机。国内的量化基金尚在起步阶段。

王超进一步回顾了量化投资的历史发展。他提到，早期量化投资主要借鉴海外成熟模式，用于指数增强策略。但由于A股市场指数波动对股票价格的影响巨大，beta收益并不明显。股指期货的推出为量化策略提供了新的理解。近期股指期货放开的预期增强，工具的丰富为量化投资提供了更大的施展空间。国金基金表示，衍生产品的丰富带来更多机会，2017年阿尔法对冲可能重新崛起。孟亚强强调，工具的使用是量化基金经理能力的体现，他对量化基金的发展前景充满信心。

过去5年，中小盘股票表现突出，有一半的基金经理未能跑赢中证500指数。类似地，有研究表明，华尔街70%的主动基金经理也未能跑赢标普500。孟亚强提到，海外量化基金在90年代初规模占比不到5%，但在2007年后占比超过40%，交易量占比更是超过70%。他认为国内量化基金也将朝着这个方向发展。