每产一架国产大飞机，这家新三板企业获利2000万！不IPO是为啥？

【国产大型客机C919首飞成功】历史的里程碑与民族骄傲

2017年5月5日下午两点，中国大型客机C919在上海浦东国际机场成功实现首飞，举国欢腾。这是半个世纪努力、三代人接力的成果，标志着中国航空工业的一大步迈进。

C919的全称“COMAC919”体现了其作为国家意志和人民期望的重要性。“C”既代表制造商中国商飞公司的英文名称简写，又代表中国的英文名称的第一个字母。其中数字“9”寓意长久，而“19”则代表其最大载客量为190人。

官方公开的资料显示，C919拥有完全自主知识产权，是建设创新型国家的标志性工程。针对先进的气动布局、结构材料和机载系统，研制人员进行了102项关键技术攻关。尽管有人质疑其是组装产品，但官方媒体第一时间予以驳斥，强调飞机的设计才是关键，利用国际资源符合经济规律。

在C919的成功背后，有一个重要的角色西部超导材料科技股份有限公司。它是国产大飞机的重要供应商，每生产一架大飞机，这家公司就能获得2000万的纯利。尽管西部超导是国内新三板企业，但其重要性不容忽视。西部超导是我国航空用特种钛合金材料的主要研发生产基地，也是国际上唯一的低温超导合金棒材及线材全流程生产企业。这个“主要”和“唯一”的分量极重，意味着西部超导生产的钛合金材料被大量用于国产大飞机的关键结构件中。随着国产大飞机市场的不断拓展，西部超导的利润也将不断增长。未来数年内，其净利润有望达到数十亿元。关于西部超导为何选择在新三板挂牌而非A股上市的问题，这或许与其历史背景有关。西部超导的IPO之路可谓充满曲折。尽管其早已满足主板的净利润要求，但最终选择了新三板挂牌。这背后的原因或许涉及到保密要求或其他复杂因素。不过可以肯定的是，随着国产大飞机的不断发展，西部超导的前景将越来越广阔。随着C919的成功首飞和市场需求的不断增加，一个规模达万亿元的市场正在开启。作为国产大飞机的重要供应商之一，西部超导也将迎来新的发展机遇和挑战。它的未来表现令人期待。同时我们也要认识到中国航空工业发展的艰辛历程以及取得成果的不易。让我们共同期待中国航空工业的未来发展，为实现民族复兴贡献更多的力量！西部超导，一家历经股权变更与增资扩股的企业，终于在2012年完成股改。其在随后的日子里迅速推进，到了2013年便已踏入IPO主板申报初审的门槛。那时的股权结构星光熠熠，其中不乏PE界的大佬深创投，位列第二大股东。

凭借着出色的业绩与大飞机概念的加持，人们原以为西部超导的IPO之路将一帆风顺。2014年7月，西部超导却宣布终止IPO审查，原因竟是与西部材料存在同业竞争。

这一决定背后的故事，源自西部超导的“兄长”西部材料。作为西北有色金属研究院的“大儿子”，西部材料早在2007年8月就已上市。而年轻的西部超导，尽管表现出色，却终究未能逃过同业竞争的命运。

IPO失败后，西部超导转而登陆新三板，于2014年12月31日在全国中小企业股份转让系统挂牌。挂牌后，公司业绩继续高歌猛进，营业收入和净利润均实现大幅增长。

从西部超导的遭遇不难看出，同业竞争在IPO过程中是一道不能触碰的红线。所谓的同业竞争，实际上是控制人及其控制的其他企业与发行人之间的业务竞争。这种竞争关系不仅可能损害中小股东的利益，更是国际通行的立法原则所禁止的。

对于明显的同业竞争，处理起来相对直接，但关键在于认定标准。最难处理的，莫过于其他近亲属的同业企业是否构成同业竞争。例如，发行人实际控制人夫妻双方的兄弟姐妹从事相同或类似行业，是否构成同业竞争，需要从多个角度进行个案分析。

若遇到此类情况，建议从多方面进行隔离或解释。例如，在报告期内避免与发行人存在关联关系、避免业务往来、避免在供应商、客户、市场等领域的重合，同时杜绝其他可能存在利益输送的情形。还可以说明产品大类虽然属于一类，但在最终客户、技术应用等方面有本质区别，亲属之间已经成家立业，在经济上都是独立个体等。

同业竞争在IPO过程中是一个敏感而又重要的问题。对于西部超导而言，其经历告诉我们，处理同业竞争需得小心翼翼，而认定标准更是关键。在实际操作中，我们需要综合考虑各种因素，以确保企业的IPO之路能够顺利前行。