IPO过会率下降 新三板企业转板热潮减缓

随着新一届发审委上任，IPO审核的严格程度日益显现。近日，中国证监会官网发布的公告显示，第十七届发审委在其中的一次会议中，上会的三家公司无一通过，首次出现了“零通过”的现象。其中，包括一家刚刚从新三板摘牌的博拉网络股份有限公司。

这种趋势并非偶然。从上市辅导情况来看，新三板企业的转板热潮已经呈现出减缓的趋势，而IPO审核的严格无疑是其中的重要原因。自新一届发审委履职以来截至当前，IPO的通过率已经显著下降，发审委对于企业的各个方面都进行了深入的审核，包括公司业务、规范运作、财务会计、信息披露等各个方面。

例如，在最近的一次会议上，被否的新三板企业博拉网络，其股权转让情况、业务模式和技术、净资产收益率下降等问题都受到了发审委的特别关注。据了解，这已经是博拉网络第二次上会，此前因为“三类股东”问题受到市场关注。然而从发审委的问题来看，阻碍其上市的因素显然不止股东问题一项。

一些毛利率远高于行业平均水平的公司，在上会时也大多遭遇了“夭折”。如近期被否的几家公司都被问及毛利率问题，被要求解释其高于同行业公司的原因及合理性。也有例外，如成都西菱动力科技股份有限公司，虽然其综合毛利率远高于其他可比上市公司，但其首发仍获得了通过。

有市场人士认为，从目前的过会情况来看，IPO审核的确越来越严格。被否的公司中确实存在“硬伤”，而审核从严也是为资本市场严把关的重要表现。

今年以来，新三板掀起了转板上市热潮，新三板企业数量在IPO排队企业中占比约30%，已成为IPO的最大后备军。今年以来新三板企业的上市辅导情况已经出现回落。据数据显示，从年初至今，新三板企业宣布上市辅导的数量已经有所减少。有不愿具名的市场人士表示，新三板上市辅导公司中存在很多“泡沫”，一些企业为了吸引投资者、炒作上市概念而宣布上市辅导，但实际上与上市标准尚存一定距离。

据了解，今年下半年以来，已经有约10家新三板企业因为各种原因撤回了公开发行股票并上市的申请。例如，回头客在经营业绩下滑后宣布撤回上市申请，并随后宣布拟申请摘牌。一位券商人士表示，随着IPO审核的严格和新三板改革的呼声渐高，未来新三板上市辅导的企业数量或将继续减少。一些暂时不满足IPO标准或想摘牌后再考虑IPO的企业，可能会选择继续留在新三板观望一段时间，看是否有新的红利政策出台。

IPO审核的严格程度明显增加，这对于确保资本市场的健康发展和投资者的权益保护具有重要意义。新三板企业的转板热潮虽然有所减缓，但随着新三板改革的推进和新的政策的出台，未来仍有可能迎来新的发展机遇。新三板企业的留与走：摘牌与否的纠结

一位资深券商人士透露：“当前，许多新三板企业在去留问题上犹豫不决，甚至部分已申请摘牌的企业后来选择撤回申请，继续留在新三板。这在一定程度上影响了当前新三板企业的上市辅导数量。”这一现象背后，反映出新三板企业面临的复杂心理与现实考量。

据悉，不少新三板企业在面临是否摘牌的抉择时显得犹豫不决。美家帮和日懋园林两家公司便是典型的例子。它们曾表示因配合境内资本市场上市的战略规划需要而选择终止挂牌。不久后，它们又撤回了摘牌申请，决定继续留在新三板。

对于这样的“反悔”行为，美家帮信披负责人邱希茜此前向媒体坦言：“或许我们目前并不是最佳的上市时机。那么，为何还要急于摘牌呢？我们决定继续留在新三板。”

面对这样的纠结，券商人士给出了建议：“对于新三板企业而言，如果短期内难以实现上市，但企业市场前景良好，且能够承担挂牌费用，那么继续留在新三板或许是一个更好的选择。因为机会可能就在不经意间来临，一旦摘牌，之前所有的努力和投入都可能付诸东流。”

新三板企业面临的不仅仅是摘牌与否的抉择，更是对未来发展的思考。留在新三板，还是选择其他路径，每一个决定都关乎企业的未来走向。在这个过程中，企业需要全面考量自身实力、市场状况以及未来发展策略，才能做出最明智的选择。这样的纠结与决策，无疑是新三板企业面临的一大挑战与机遇。