中基协郑富仕-数据源成指数基金发展瓶颈

基金业协会副秘书长郑富仕在最近的指数与指数化投资论坛上表示，中证指数公司与基金公司的紧密合作，已经为市场带来了众多大众化和个性化的被动及量化产品，极大地推动了我国指数投资领域的发展。郑秘书的愿景是进一步加深基金公司与指数提供商之间的合作。

在基金公司产品部门的专家眼中，对于指数数据的挖掘和运用，基金公司还有巨大的研究空间。在主流指数已经成熟的情况下，是否能发现新的数据源以获得超额收益，成为摆在他们面前的一大挑战。尽管以“大数据”为名的产品众多，但业绩表现却参差不齐。

好的指数源至关重要。基金公司与指数商的合作日益紧密，表现为与期货机构的合作消息频传，MSCI指数产品不断申报，以及大型基金公司与中证指数公司的大指数合作涵盖数十只基金。

一位沪上中型基金公司的产品部人士指出，优质的数据源是近几年指数基金发展的根本，但简单的同质化指数产品很难在竞争激烈的市场中获得发展机会。大型基金公司的一位产品部总监则提醒，好的指数源并不容易获得，其因子的有效性和与市场相关性都与量化基金存在显著差异。

该总监并不看好大数据基金的原因在于，大数据基金大多追求超额收益，而指数基金的目的是使投资者获得某一部分市场的平均收益。如果简单跟踪指数源就能获得超额收益，就会失去量化投资的意义。他认为，好的指数源应与市场的各项指标有更高的关联度，而指数源的差异会直接影响最终产品的表现。这也是多家基金公司对产品指数源极其慎重的原因。

值得注意的是，大数据基金业绩存在分化。有基金公司产品部人士指出，对于某些在海外成熟市场都未曾有过案例的数据源需要特别慎重。虽然有个别对冲基金使用大数据辅助研究市场，但在真正的指数化中并不常见，大数据的超额收益来源依然不明确。他认为，简单的跟踪销售数据、市场热搜等对于投资帮助有限。

数据显示，现存的大数据基金业绩差异显著。截至10月20日，今年表现最好的东方红京东大数据收益率达到22.78%，而表现最差的产品则下跌10.45%，两者相差超过33个百分点。即使是一些表现较好的大数据基金，其平均年化收益率也未能跑赢大多数量化基金。

在多位业内人士看来，简单依赖大数据指数源并不能真正取得超额收益。他们普遍认为，未来大数据基金的发展之路在于在指数源的基础上提升主动管理的能力，但这对于基金公司而言，仍需要较长的磨合期。