国金证券：维持信义光能买入评级 目标价20港元

经过国金证券深入研究后，维持对信义光能（00968）的“买入”评级。随着光伏玻璃价格在今年下半年展现出强于预期的表现，对信义光能的净利润预测进行了上调。预计其2021-2023年的净利润将达到惊人的业绩水平。这一积极态势充分体现在其每股收益（EPS）上，看好其在光伏领域凭借其硅料项目实现持续增长的潜力。特别是在压延玻璃和电站业务基础之上，信义光能正沿着光伏领域开辟出一条崭新的增长曲线。

在不久前，信义光能与其母公司信义玻璃共同宣布了一个令人振奋的消息。他们决定在中国云南曲靖成立一家合资公司信义晶硅，共同拓展多晶硅产能。这不仅是对自身实力的进一步拓展，也是对整个光伏行业的布局。首期项目年产能将达到惊人的6万吨，预计两年内完成建设，投资金额高达人民币60亿元。这一大规模的投资不仅体现了公司对未来的信心，也充分展示了其在光伏领域的决心和雄心。

在全球双碳的大背景下，光伏作为零碳能源中综合竞争力最突出的技术，成长空间无比巨大。特别是在未来可见的时期内，晶硅仍将是主流技术路线。作为核心原材料，硅料的需求增长潜力巨大，经常处于相对下游产能的短缺状态。在组件成本构成中，硅料和玻璃长期占据成本比例最高的两大原材料地位。在这一大背景下，信义光能进军硅料领域不仅是对自身业务的扩展，更是对整个行业发展趋势的深刻洞察和把握。

项目选址在云南曲靖显示了其深思熟虑的策略考量。云南丰富的水电资源不仅提供了相对电价优势，更有助于降低产品的碳足迹，提升在全球碳税环境下的产品竞争力。云南的工业硅产业发达，能够保障上游原料供应。下游客户如隆基、晶澳已在当地投产大量单晶硅棒产能，对硅料产能的消化能力强。

信义晶硅公司的总经理具有丰富的行业经验，曾主持多个硅料项目的筹备、建设、运营工作。信义管理层在大规模工业制造领域的优秀水平和执行力也得到了市场的广泛认可。以“不与客户争食”为原则的原材料供应商定位也为其赢得了下游客户的广泛支持。这使得信义光能在进军硅料领域时更具优势。也需要注意一些风险，如光伏终端需求增长不及预期以及行业扩产规模超预期等。瓜分现金红包和领取理财券的活动每日限额3000份，为投资者提供了额外的激励。国金证券对信义光能的前景充满信心，认为其将是光伏领域的一匹黑马。