石化：上游盈利提升显着，静待下游需求改善

【石化行业展望】以盈利提升为引擎，静待下游需求回暖

本文关注石化行业，维持行业增持评级。据我们预测，上游品种盈利的确定性将超越市场预期，成为投资首选。推荐的投资标的有：中国海洋石油（600938.SH）、中国石油（601857.SH）以及（601808.SH）。

随着疫情得到控制，中下游需求有望逐渐改善。在稳增长的背景下，化工项目落地预期也有所好转。为此，我们推荐宝丰能源（600989.SH）和轻烃板块的卫星化学（002648.SZ）。民营炼化板块的恒力石化（这里可能有笔误，***中的股号与推荐的公司不一致，已修正为（600349.SH））、东方盛虹（以及未写出的股号对应的上市公司）（行情为代号，实际以官方公布为准）（002493.SH）以及长丝板块的桐昆股份（行情为代号）（601233.SH）、新凤鸣（行情为代号）（603225.SH）也备受瞩目。

近期油气价格大幅上涨，主要归因于俄乌局势紧张导致的原油供需紧张。据报告，布伦特原油现货均价在短短时间内飙升至每桶高达XX美元的历史高位。这一趋势直接推动了上游板块盈利的显著增长。三桶油净利润已达到历史单季度最好水平，油服行业也呈现复苏迹象。中海油服等公司的盈利状况明显改善。这一切都预示着石化行业的上游领域正在迎来前所未有的繁荣期。

中下游公司的盈利状况则面临着压力。受到成本及需求双向压制的影响，炼化板块和长丝板块的盈利状况下滑明显。尽管如此，民营炼厂由于拥有低成本库存原油的优势，依然能够保持盈利增长。一些公司通过调整煤醇比和醇烯比等方式抵消了产品价差收窄的影响，维持了业绩的稳定。但总体来看，这些公司的业绩仍面临较大的挑战。这也提醒投资者在关注上游的也要密切关注中下游的需求变化和市场动态。我们预测随着疫情的控制，中下游需求有望逐渐改善，这对于整个石化行业来说无疑是一个积极的信号。至于油价问题我们认为未来油价将保持较高水平这主要源于长期投资不足导致的供给端缺乏弹性以及OPEC闲置产能的释放低于预期等因素因此投资者应关注中下游需求改善情况并做出明智的投资决策风险提示全球经济衰退超预期全球疫情反弹超预期全球释放战储超预期等风险因素需引起投资者的警惕和关注特别是在全球经济不确定性较高的背景下更需要保持理性投资和谨慎的风险管理意识