债券型基金2020年一季报专题分析：利率大幅下行,债基久期策略积

在疫情影响下，全球经济环境经历了前所未有的挑战。2020年第一季度的债券型基金的表现尤为引人注目。随着市场风险偏好降低，央行释放流动性，纯债基金的业绩在这一时期得到了显著的提升。与此因为一季度权益市场的震荡下跌，含权债基业绩也面临了下滑。

在基金规模方面，除了理财基金在监管指导下有序压降规模之外，其他类型的债券型基金规模均有所增长，其中二级债基涨幅最为明显。纯债基金及一级债基的杠杆率和拟合久期也有所上升。在资产配置方面，纯债型基金的债券仓位普遍提升，含权债基的权益仓位有所下降。

深入分析债券基金的一季报，我们可以发现基金重仓信用债偏好趋于高等级，利率债的平均久期也大幅提升。可转债基金的情况同样值得关注，其转债持仓规模环比提升，银行业成为持仓占比最大的行业，而传媒业则是占比提升最多的行业。

在基金公司债基规模排名中，有85家公募管理人的债券型基金规模相比上季度有所增长，但也有38家管理人的规模出现了下滑。

展望未来，在疫情的影响下，经济的恢复尚需时间。考虑到货币政策和财政政策可能会维持宽松格局，债市仍然受到一定的支撑。但短期市场受情绪影响较大，存在较大的不确定性。

基于这样的市场环境，对于债券型基金的组合构建，我们建议以中高等级信用债品种为主，并适当配置利率高弹性品种及转债高弹性品种。我们推荐了几只具体的基金产品，包括稳健信用风格、利率债高弹性以及可转债高弹性等产品。这些基金在一季度均表现出色，并具备不同的投资策略和风格。

我们还针对“固收+”策略提供了打新特征基金投资建议。在IPO新股数量大幅上升的背景下，打新空间扩大。我们筛选出了一些具备打新特征的基金，并建议关注其打新收益、规模及申赎状态等指标。

我们也提醒投资者注意一些潜在的风险因素，包括政策的不确定性、基本面超预期好转以及疫情好转后风险偏好提升等。

本文由国金证券股份有限公司提供，旨在为广大投资者提供债券型基金的第一季度业绩分析以及未来的投资策略建议。希望投资者能够结合自身情况，合理配置资产，实现收益最大化。