完善终止挂牌制度 新三板基础制度建设持续发力

新三板基础制度建设持续发力，终止挂牌制度日益完善

随着资本市场的不断发展，新三板作为中小企业的重要融资平台，其基础制度建设正在持续加强。近日，中国证监会和全国股转公司相继出台了关于完善终止挂牌制度的指导意见和实施细则，为市场退出机制注入了新的活力。

《关于完善全国中小企业股份转让系统终止挂牌制度的指导意见》的发布，标志着新三板在终止挂牌制度方面迈出了重要的一步。该指导意见在尊重市场主体自治的基础上，对主动终止挂牌制度做出了明确要求。挂牌公司在决定终止挂牌前，必须充分听取中小股东的意见，制定合理的异议股东保护措施，并及时披露相关信息。全国股转公司则从保护中小投资者合法权益的角度出发，严格履行审查职责。

强制终止挂牌也被纳入了这一制度框架。全国股转公司将制定细则，从财务真实性、信息披露、公司治理合法合规性、持续经营能力等方面明确强制终止挂牌的情形。这一举措旨在严肃市场纪律，推动市场出清，净化市场环境。

与此《全国中小企业股份转让系统挂牌公司股票终止挂牌实施细则》的实施，进一步明确了IPO或转板上市公司豁免提供异议股东保护措施的具体时点，并补充了撤回终止挂牌申请的相关规定。这一细则的优化主动终止挂牌条件和程序，允许挂牌公司主动申请股票终止挂牌。对于不符合主动终止挂牌条件的公司，全国股转公司将驳回其申请。

证监会表示，新三板挂牌企业以中小企业为主，部分企业在经营发展中容易出现变化。近年来，随着市场规模的快速增长，部分企业选择退出新三板。新三板的退出机制坚持市场化、法治化、常态化理念，市场退出及运行都较为平稳。

全国股转公司的负责人也表示，市场化的退出机制有利于市场环境的自我净化，保障市场运行质量。全国股转公司将细化企业摘牌事项，保障投资者合法权益，促进新三板市场形成良性生态。以“转得顺畅、转得便捷”为目标，进一步细化转板上市相关操作安排，为优质中小企业利用资本市场实现创新发展提供便利。

随着新三板基础制度建设的不断完善，市场的自我净化能力将得到提升，为中小企业提供更健康、更规范的融资环境。