希望教育：1-2年内具备多种积极催化剂

在上周五的股东大会上，公司举办了一场投资者交流会，昭示着未来一系列的积极催化剂正蓄势待发。随着独立学院转设进程快于预期，公司计划在未来一两年内完成五项重要的收购行动。我们预计这一系列的行动将激发公司强大的增长潜力，使其在2021-23财年实现每股收益（EPS）复合增长率高达25.4%。若这些催化剂能如期实现，EPS复合年增长率将更上一层楼。

公司正积极向前推进独立学院的转设工作。令人振奋的是，公司预计在2021年完成四所独立学院的转设工作，这一时间节点较此前预期的2021和2022年每年两所的目标大大提前。在2020财年，公司支付的1.6亿元人民币管理费对净利润产生了重大影响，而这一转设工作的完成将有望在未来的几年内为公司的净利润带来显著的提升。据我们估计，到2023财年，这一转制工作可以使调整后净利润提高18%。

公司的并购计划也已确定某些具体的收购目标。公司计划在未来一两年内收购三所国内大学和两所高性价比的职业学院。截至2020年8月31日，公司拥有现金30亿元人民币，并计划利用这些资金以及通过学费收入和其他融资手段来实现收购。

公司的海外留学业务也呈现出强劲的需求。在2020-21学年，公司已经招收了18,000名学生前往海外攻读学位和硕士课程。集团预期在不久的将来能够招收更多的学生，这一趋势将为公司在马来西亚的英迪教育输送大量的学生。四所职业学院也计划在不久的将来开始运营，这标志着公司业务的进一步扩展和增长动力。这些学院将于未来的学年相继开始运营，包括甘肃和河北的高校将在今年九月开始运营，江西和重庆的高校将在明年三月开始运营。

基于以上因素的综合考量，我们维持对公司的乐观态度并维持其股票的“买入”评级。考虑到近期港币兑人民币汇率的变化，我们将公司的目标价格上调至每股3.61港元，这相当于基于未来一年的预测市盈率进行定价的倍数。我们坚信未来公司的增长潜力巨大，主要的催化剂包括并购、独立学院的转设以及政策不明朗性的消除等。未来的发展也面临一定的风险和挑战，例如教师费用的激增等，但总体而言，公司的增长前景依然十分可观。