一年期定增折价收窄 机构瞄上三年期项目

在资产荒持续蔓延、债券到期收益率不断下降的大背景下，定向增发市场犹如一块诱人的蛋糕，吸引了众多机构资金的争相抢食。

据了解，当前一年期定增的竞价异常激烈，折价率明显收窄。在此背景下，一些机构资金开始将目光转向三年期定增项目。定向增发，作为一种广泛的再融资手段，在资产荒背景下，以其较高的收益水平引起了机构资金的高度关注。

数据显示，2007年至2016年间的一年期定增项目，其解禁后的平均收益高达80.14%。而更令人瞩目的是，2006年至2016年的九年间，三年期定增项目持有到期的平均收益更是达到了惊人的183%，显示出这一投资方式所具有的巨大潜力。

随着资金的纷纷入场，一年期定增项目的竞争愈发激烈。北京一位定增基金经理指出，今年七八月份时，许多定增项目的发行价较市价比仅有9.5折、9.7折的样子，个别项目甚至出现了溢价发行的情况。而三年期定增项目的折价率也受到了影响。数据显示，今年1至7月份的一年期定增和三年期定增平均折价率分别为15%和30%，相较于过去几年的数据，折价率有所下降。

那么，为何会出现定增折价降低的趋势呢？北京一家基金公司专户基金经理认为，一方面是因为在今年一季度定增的公司中，许多公司的定增发行价是在去年股市高点时确定的，与现在的股价相比已无折扣可言；另一方面，监管部门鼓励非定价定增，也导致越来越多的上市公司采用“市价发行”。

尽管折价率有所收窄，但“打折买股票”依然具有强大的吸引力。相较于二级市场，定增投资的风险较低，机构对此依然十分认可。而且，随着一年期定增的折价率收窄，一些机构资金开始转向投资三年期定增项目。主要是那些央企财务公司的资金，由于这些资金可以投资的时间较长，锁定三年对他们影响不大。加之基金公司拿项目的能力强，基金专户还带有杠杆，使他们愿意通过基金专户投资一些三年期定增项目。

定向增发市场依然是一个充满机遇的领域。在资产荒的大背景下，机构资金通过定向增发市场获取收益的途径依然广阔。而未来定向增发市场的发展趋势和投资机遇，也值得我们持续关注。