国海证券：百奥家庭互动手游贡献持续扩大 买入评级

国海证券发布研究报告，维持百奥家庭互动（股票代码：02100）“买入”评级。预计百奥家庭互动在2021年至2023年的归母净利润将达到惊人的4.45亿、6.07亿和8.07亿元人民币。

报告指出，百奥家庭互动旗下的明星手游《食物语》、《奥拉星手游》以及《造物法则二先锋英雄》在2020年表现极为亮眼。这三款手游的收入占比合计高达75.5%，显著推动了公司的业绩高速增长。而公司核心页游的运营也一直稳定，为公司持续贡献收入。其中，《奥奇传说》页游已经成功运营9年，仍然保持着强劲的收入贡献。这充分显示了公司的长线运营能力和页游IP的强大生命力。

百奥家庭互动积极开拓海外市场，将重点手游产品如《食物语》推广至多个海外地区，海外收入大幅提升。到2020年，海外业务的收入占比已经从2019年的4%跃升到22.6%，全球化战略已初见成效。公司的收入多元化，国内外游戏业务健康发展，页游转型和出海战略助推其进入高速成长期。

研究团队还注意到，百奥家庭互动在研发、用户洞察和内容创新方面拥有卓越实力。公司成功吸引并牢牢抓住了15-25岁的Z世代用户，这些用户消费力强，兴趣多元，对兴趣有强烈的归属感和参与度。这一用户群体的特点为公司的持续增长提供了强大动力。公司也在积极推进经典页游IP的改编工作，多款手游产品即将上线，这将进一步扩大粉丝受众的生命周期价值。

腾讯（股票代码：00700）通过全资附属公司收购百奥家庭互动12%的股份，成为其主要股东，这无疑彰显了腾讯对百奥业务模式和发展前景的认可与信心。未来，两者有望在手游业务上进一步深化合作，助推百奥的发展再上新台阶。今年，百奥家庭互动将继续巩固现有游戏运营，加快国内和海外市场的拓展步伐。一系列新游如《奥奇传说手游》、《奥比岛手游》、《拂晓》与《Warof Fury》的上线，有望为百奥家庭互动带来业绩的进一步增长和弹性。

国海证券对百奥家庭互动的前景充满信心，期待其在未来能够持续为投资者带来丰厚的回报。